1.4.3.     Правовое регулирование финансового рынка

Важное место в системе государственного регулирования экономики занимает правовое регулирование первичного и вторичного рынков ценных бумаг.

Меры воздействия государства на операции, совершаемые на фондовом рынке, можно разделить на две группы:

1) прямое вмешательство. Сюда относят весь комплекс законотворческой деятельности органов представительной и исполнительной власти по данному вопросу (наличие пакета законов, регулирующих деятельность участников фондового рынка);

1) меры косвенного воздействия:

· контроль за денежной массой, находящейся в обращении, и объемом кредитных ресурсов с помощью учетной ставки банковского процента, нормативов обязательного резервирования, устанавливаемых коммерческим банкам и др.;

· налоговая политика, касающаяся налогообложения операций с ценными бумагами;

· гарантии Правительства РФ по кредитам, депозитам и займам частному сектору;

· внешнеэкономическая политика (создание Банка развития для кредитования высокотехнологичных экспортных поставок);

· выход государства на фондовый рынок путем эмиссии федеральных и субфедеральных облигаций и др.

Правовое регулирование фондового рынка осуществляют исходя из требований федеральных законов «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и др.

Государство регулирует рынок ценных бумаг посредством:

· установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка и его стандартам;

· государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов этих бумаг и контроля за выполнением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

· создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка;

· аттестации специалистов на право ведения операций с ценными бумагами;

· лицензирования деятельности профессиональных участников фондового рынка;

· запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Все виды профессиональной деятельности на фондовом рынке, предусмотренные законодательством РФ о ценных бумагах, осуществляют на основе специального разрешения – лицензии, выдаваемой Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР РФ).


Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируют тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев, лицензией фондовой биржи. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников фондового рынка и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах.

Условием оказания брокером и (или) дилером услуг по подготовке проспекта ценных бумаг является его соответствие установленным нормативно-правовым актам ФСФР РФ, требованиям и размеру собственного капитала, квалификационным требованиям к сотрудникам (персоналу). Кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на фондовом рынке в порядке, определенном федеральным законодательством о ценных бумагах для профессиональных участников данного рынка. Дополнительным основанием для отказа выдачи лицензии кредитной организации на проведение операций с ценными бумагами, ее приостановления или аннулирования служат аннулирование или отзыв лицензии на осуществление банковских операций, выданной Центральным банком России.

Федеральным законом «Об акционерных обществах» определены дополнительные меры государственного регулирования деятельности участников фондового рынка:

· установление минимальных размеров уставного и резервного капитала;

· предельное ограничение количества привилегированных акций в уставном капитале (их объем не должен превышать 25 %);

· условия и порядок увеличения (уменьшения) уставного капитала;

· порядок выплаты дивидендов акционерам с учетом чистых активов акционерного общества;

· ограничения на совершение крупных сделок с эмиссионными ценными бумагами (акциями) и др.

Федеральная служба по финансовым рынкам является органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Она принимает решения по вопросам регулирования данного рынка, деятельности профессиональных участников этого рынка и саморегулируемых организаций – профессиональных участников фондового рынка, а также контроля за соблюдением законодательства РФ и нормативных актов о ценных бумагах.

Решения ФСФР РФ по данным вопросам принимают в форме постановлений. Регулирование операций с валютными фондовыми инструментами также осуществляет ФСФР РФ по согласованию с Центральным банком России.