10.5.   понятие финансовых рисков

Хозяйственные операции организаций в той или иной мере подвержены финансовым рискам. Финансовый риск – это риск, обусловленный соотношением собственных и заемных средств (повышение издержек по обслуживанию капитала, потеря денежных средств).

Решения по проведению хозяйственных операций могут приниматься в различных условиях:

· в условиях определенности, когда все последствия принимаемого решения могут быть оценены;

· в условиях риска, когда последствия принимаемых решений могут быть оценены с определенной степенью вероятности;

· в условиях полной неопределенности, когда нет никаких исходных данных для оценки последствий принимаемых решений.

Исходя из классификации факторов, определяющих финансовые риски, принято выделять систематический и несистематический риски.

Систематический риск обусловлен действием многообразных, общих для всех хозяйствующих субъектов, факторов. К таким факторам относятся:

· снижение деловой активности в национальной экономике, регионе, отрасли деятельности;

· инфляция, сопровождающаяся неуклонным ростом цен и снижением покупательной способности денег;

· изменение банковских процентов, налоговых и таможенных ставок;

· введение квот и ограничений на хозяйственные операции и пр.

Несистематический риск обусловлен действием факторов, полностью зависящих от деятельности самого хозяйствующего субъекта. К таким факторам относятся:

· потеря рынков сбыта товаров, продукции, работ, услуг вследствие ухудшения их качества, неэффективной ценовой политики, низкого уровня маркетингового анализа и др.;

· снижение доходности продаж и рентабельности капитала, ведущее к потере источников финансирования, к неплатежеспособности;

· снижение ликвидности активов и баланса;

· рост дебиторской задолженности;

· иммобилизация оборотных средств и др.

Уровень систематического риска относительно одинаков для различных субъектов хозяйствования, тогда как уровень несистематического риска значительно колеблется даже у организаций, сопоставимых по масштабу и сфере деятельности и другим общим признакам. В составе финансовых рисков различают риски следующих видов:

· кредитный;

· процентный;

· валютный;

· упущенной выгоды.

Кредитный риск – опасность потери денежных средств организации в результате невозврата суммы кредита и процентов по нему.

Процентный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами по размещаемым средствам.

Валютный риск – опасность потери денежных средств организации вследствие изменения курсов валют.

Риск упущенной выгоды – опасность потери денежных средств организации в результате наступления косвенного ущерба от событий. Например, при продаже товаров в кредит невыполнение условий оплаты их стоимости в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств организации в дебиторскую задолженность может быть оценена размером упущенной выгоды, т.е. размером неполученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств.

Чтобы оценить целесообразность той или иной хозяйственной операции, необходимо предварительно определить величину финансового риска.


Мерой количественной оценки величины риска служит показатель «среднее (математическое) ожидаемое значение события (результата)».

Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками. Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовые менеджеры затрачивают до 45 % рабочего времени. С точки зрения своевременности принятия решения по упреждению возможных потерь различают активную, адаптивную и консервативную (пассивную) формы управления рисками.

Активная форма управления факторами риска означает максимальное использование имеющейся информации и средств управления для минимизации рисков. При этой форме управления управляющие воздействия определяют факторы и события хозяйственной жизни.

Адаптивная форма управления факторами риска строится как бы на принципе выбора «меньшего из зол», на принципе адаптации к сложившейся обстановке. При этой форме управления управляющие воздействия осуществляются в ходе реализации хозяйственной операции, что позволяет предотвратить часть ущерба.

Консервативная форма управления факторами риска означает, что управляющие воздействия запаздывают, рисковое событие наступило, ущерб от него неотвратим и поглощается хозяйствующим субъектом. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на другие события. Исходя из принципа перманентности бизнеса, можно определить следующие общие критерии для классификации финансовых рисков по величине возможных потерь.

Допустимый уровень финансового риска определяется величиной недополученной прибыли. Потеря прибыли от одной, двух или нескольких операций вполне допустима, потому что может быть покрыта положительным результатом от других операций. Данное правило применяется при оценке рисков в пространственном и временном разрезе.

Критический уровень финансового риска определяется размером сокращения выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг. Последствия этого события более существенны. Организация сокращает масштабы своей деятельности, теряет оборотные средства, наращивает сумму долга и пр. В данном случае, если нет альтернативы, финансовое положение фирмы становится критическим.

Катастрофический уровень финансового рынка определяется величиной сокращения активов и собственного капитала организации. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную задолженность, учредители выходят из общества, курс акций падает, требования кредиторов ужесточаются, и возможное банкротство становится реальностью.

Основными способами снижения финансовых рисков являются:

1) повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности;

2) нормирование (лимитирование) финансовых расходов;

3) страхование рисков;

4) диверсификация вложений капитала и расширение деятельности различных видов;

5) создание эффективной системы экономического и правового управления рисками.