Накопление собственного денежного капитала заключается в процессе образования денежной наличности. Этот процесс в зарубежной экономике характеризуется показателем «кэш флоу». Показатель «кэш флоу» возник в США в послевоенный период

и получил большую популярность. Cash flow можно рассматривать как название процесса потока денег и как показатель денежной наличности.

Показатель «кэш флоу» означает ту часть денежных средств, которая остается у субъекта хозяйствования хотя бы временно, до дальнейшего их распределения. Она равна сумме амортизационных отчислений, чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоряжении субъекта хозяйствования после уплаты налогов) и других денежных запасов (неиспользованных денежных средств):

КФ = А + ЧП + Д,

где КФ – «кэш флоу» – (денежная наличность), руб.; А – амортизационные отчисления, руб.; ЧП – чистая прибыль, руб.; Д – другие денежные запасы, руб.

Показатель «кэш флоу» имеет важное значение для оценки общей доходности хозяйствующего субъекта и его ликвидности. Он применяется для определения суммы остатка денег на расчетном счете, которая формируется как сальдо между поступлением денег (притоком денежных средств) и их расходом (оттоком денег за счет различных платежей). Показатель используется и для составления плана денежных потоков, и для анализа баланса наличности (кэш-баланса). В плане денежных потоков все поступления денег (выручка от реализации продукции, услуг, работ, амортизационные отчисления, прибыль от реализации ненужного имущества и других активов, взносы в уставный капитал, полученные кредиты и займы и пр.) и все расходы денег (затраты на производство и реализацию продукции, услуг, работ, уплата налогов, выплата дивидендов, погашение кредитов и займов и пр.) отражаются в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию, работы, услуги, времени задержки платежей за поставки сырья и материалов, условий реализации продукции (авансовые платежи, в рассрочку), а также условий формирования производственных запасов.

Деятельность хозяйствующего субъекта можно подразделить на три вида: производственную, инвестиционную, финансовую. Для каждого из них определяется вариант показателя «кэш флоу».

«Кэш флоу» от производственной деятельности показывает, как хозяйствующий субъект выполняет свою основную функцию – производить и реализовывать продукцию (работы, услуги).

В разделе «кэш флоу» от инвестиционной деятельности отражаются платежи за приобретенные имущество и активы, а источником поступления денег служат денежные поступления от реализации излишнего имущества и активов. В этом разделе указывают не только затраты на вновь приобретенные имущество и активы, но и их балансовую стоимость, находящуюся в собственности субъекта хозяйствования на начало планового периода.

В разделе «кэш флоу» от финансовой деятельности в качестве источников поступления денег учитывают акционерный капитал, взятые кредиты и займы, полученные проценты по вкладам, другие вклады. В качестве денежных выплат учитывают погашение кредитов и займов, выплаченные дивиденды, проценты и пр.

Сумма «кэш флоу» каждого из разделов «плана денежных потоков» будет составлять остаток ликвидных средств за соответствующий период. Чем выше сумма этого остатка, тем лучше финансовое положение субъекта хозяйствования. План денежных потоков заканчивается составлением «кэш-баланса». «Кэш-баланс» на конец расчетного периода будет равен сумме «кэш-баланса» предыдущего периода плюс остатки ликвидных средств текущего периода времени.

Целью финансирования является обеспечение положительной суммы остатка ликвидных средств во все периоды времени, что будет свидетельствовать о финансово ус

тойчивой деятельности субъекта хозяйствования. Отрицательная же величина «кэш-баланса» означает, что субъект хозяйствования не в состоянии за счет денежных средств, находящихся в его распоряжении (собственных и чужих), покрыть свои расходы, т.е. он фактически является банкротом.

«Кэш флоу» применяется и для оценки эффективности инвестиционного проекта, критериями эффективности которого являются суммарная величина «кэш флоу» от производственной деятельности и других доходов (реализации активов, вложения капитала в другие хозяйствующие субъекты), а также величина инвестиций. На практике датой окупаемости проекта является день, когда величина «кэш флоу» от производственной деятельности станет равной сумме инвестиций. Это свидетельствует о том, что «план денежных потоков» является важным документом, позволяющим определить потребность в капитале и служащим для оценки эффективности использования капитала. Этот план целесообразно составлять в динамике, например по годам.