2.3  Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчиво­сти, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [86, 125 – 128], в основе ко­торой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинан­совые. Финансовые активы, в свою очередь, делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы – это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные фи­нансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, дебиторскую задол­женность всех видов, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефи­нансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты. Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вме­сте составляют немобильные активы. Все финансовые активы и нефинансовые оборотные активы – это ликвидные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы по­крываются собственным капиталом, а финансовые активы – заемным капиталом. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капи­тала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превыше­ния финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефи­нансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о поте­ре устойчивости. В соответствии с отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (таблица 2.5).

Таблица 2.5 Варианты финансово-экономического состояния предприятия [121, c.564]

Признак варианта

Наименование варианта

1. Мобильные финансовые активы больше всех обязательств

Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)

2. Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их

Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность)

3. Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам

Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)

4. Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов

Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)

5. Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов

Зона риска (потеря платежеспособности)

Используя данную методику, определим, к какому варианту фи­нансовой устойчивости относится анализируемое нами предпри­ятие.

Данные таблица 2.6 показывают, что на анализируемом предпри­ятии мобильные финансовые активы меньше всех обязательств (96222 < 5691805) и (217082 < 6224151), но сумма всех финансовых активов больше всех обязательств (6925547 > 5691805) и (6599416 > 6224151), что говорит о достаточной устойчивости (гарантированной платежеспособности).

Согласно данной методике, граница между допустимым и риско­ванным вариантами заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами положитель­ная. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательной. В нашем примере эта разность, являющаяся индикатором платеже­способности, положительная. На начало года собственный капитал превышает нефинансовые долгосрочные активы на 19,4 %, а на конец года – на 12,4 %, что свидетельствует об ослаблении  финансового положения предприятия.

Таблица 2.6 Определение варианта финансовой устойчивости предприятия

Актив

На начало периода

На конец периода

Пассив

На начало периода

На конец периода

Нефинансовые активы:

9839696

9925945

Собственный капитал

(п.3.7 табл.2.2)

11073438

10301210

Долгосрочные (ст.110ф1+ст.120ф1+ст.130ф1+

ст.135ф1+ ст.150ф1)

8927770

9026775

Оборотные (ст.210ф1+ст.220ф1+ст.270ф1)

911926

899170

Финансовые активы:

6925547

6599416

Заемный

капитал

(п.4 + п.10) табл.2.2

5691805

6224151

Немобильные (ст.140ф1+ст.230ф1+ст.240ф1)

6829325

6382334

Мобильные (п.2.10+п.2.13) Табл.2.2

96222

217082

Баланс

16765243

16525361

Баланс

16765243

16525361

Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов концентрации собственного ка­питала, концентрации заемных средств и финансового левериджа соответственно можно использовать следующие модели:

;   (2.40)

;   (2.41);

,   (2.42),

где СК и ЗК – соответственно собственный и заемный капитал; ФА и НА – соответственно финансовые и нефинансовые активы; Акт – общая сумма финансовых и нефинансовых активов; ОФА – оборотные финансовые активы.