5.2.4. Особенности управления дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия. Естественно, что этот процесс сопровождается косвенными потерями в доходах предприятия, относительная значимость которых тем существеннее, чем выше темп инфляции. Экономический смысл данных потерь достаточно очевиден и выражается в трех аспектах:

· во-первых, чем длительнее период погашения дебиторской задолженности, тем меньше доход, генерируемый средствами, вложенными в дебиторов (равно как и в любой другой актив). Это следствие основного принципа деятельности предприятия: деньги, вложенные в активы, должны давать прибыль, которая, при прочих равных условиях, тем выше, чем выше оборачиваемость;

· во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются, «облегчаются». Этот аспект особенно актуален для текущего состояния российской экономики с ее стабильно высоким уровнем инфляции;

· в-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов предприятия, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную стоимость, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами.

Именно этими обстоятельствами обусловлено широкое распространение на Западе системы скидок при продаже продукции.

В основу расчетов закладываются известные подходы, базирующиеся на учете динамики падения покупательной способности денежной единицы. Основными показателями, используемыми для расчетов, являются индекс цен (Iр) и коэффициент падения покупательной способности денежной единицы (kpc), между которыми существует зависимость, описываемая следующей формулой:

.

Логика рассуждения здесь такова. Если сумма договора об оплате продукции равна S, а цены за период с момента поставки до момента платежа выросли, допустим, на 20 %, то реальная ценность величины S в момент получения платежа с учетом изменения покупательной способности денег будет меньше и составит:

.

Поскольку kpc = = 0,833, то каждая тысяча рублей, получаемая в момент платежа, по покупательной способности эквивалентна 833 рублям на момент отгрузки продукции, т.е. косвенная потеря от инфляции на каждую тысячу составляет:

1000 – 833 = 167 р. 

Очевидно, что, сокращая период погашения дебиторской задолженности, можно уменьшить величину косвенных потерь.

Таким образом, величина косвенных потерь зависит от двух факторов: уровня инфляции (прогнозного или фактического в зависимости от вида проводимого анализа) и количества дней, на которое сокращается период погашения дебиторской задолженности.

Следует обратить внимание на необходимость соблюдения корректности при проведении аналитических выкладок. Так, ключевым показателем в подобных расчетах является индекс инфляции, который в оперативных и статистических информационных справочниках чаще всего приводится по месяцам. В этом случае иногда используют не вполне корректные методы перехода от месячных данных к данным об изменении цен за произвольное число дней. Например, если ежемесячный темп инфляции равен Ipm, то на период в k дней предлагают распространять его прямо пропорционально количеству дней, т.е.


индекс цен за k дней (Ipk) равен:

.

Так, если ежемесячный темп инфляции составляет 20 %, то, следуя подобной методике, для периодов в 30 и 50 дней соответствующие показатели будут равны:

· для 30-дневного периода:

 = 1,2,

kpc == 0,833,

при этом потери составляют 167 р. с каждой тысячи;

· для 50-дневного периода:

 = 2,

kpc == 0,5,

при этом потери составляют 500 р. с каждой тысячи.

Сразу же обращает на себя внимание какой-то анормально высокий рост потерь (увеличение на 333 р. с каждой тысячи), что заставляет усомниться в реальности расчетов. Ситуация еще более ухудшается, если нужно сделать расчеты для периода продолжительностью менее тридцати дней. Для подобных расчетов используют формулу сложных процентов и дневной индекс цен:

,

где  – дневной темп изменения цен в долях единицы.

Таким образом, более корректной является следующая методика. Двадцатипроцентный темп прироста цен в месяц эквивалентен ежедневному приросту в размере 0,61 %. Поэтому для периодов в 20 и 50 дней имеем соответственно:

для 20-дневного периода (k = 20);

Ipk = (I + 0,0061)20 = 1,129,                 или 12,9 %,

 = 0,885,

потери составляют115 р. с каждой тысячи;

для 50-дневного периода (k = 50):

Ipk = (1 + 0,0061)50 = 1,355,                 или 35,5 %,

 = 0,738,

потери составляют115 262 р. с каждой тысячи.

Приведенные расчеты применительно к анализу дебиторской задолженности можно проиллюстрировать следующим примером. Допустим, что период погашения дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году был 50 дней, прогнозируемый ежемесячный темп инфляции в следующем году составит 20 %. Таким образом, если предприятию удастся сократить период погашения задолженности до 20 дней, то косвенные потери сократятся на 147 р. с каждой тысячи рублей денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность. При сокращении периода погашения с 50 до 30 дней потери сократятся на 95 р. на каждую тысячу.

Для удобства выполнения подобных расчетов на практике можно пользоваться табулированными значениями коэффициента падения покупательной способности рубля в зависимости от различных значений темпов инфляции и продолжительности периода, для которого ведутся расчеты (табл. 5.1). Каждый член матрицы (аij) рассчитывается по следующему алгоритму:

где j – продолжительность периода погашения дебиторской задолженности в днях.

Экономическая интерпретация элементов матрицы такова: первый элемент матрицы аij = 0,997 означает, что при уровне инфляции 1 % в месяц в течение десяти дней покупательная способность одного рубля уменьшится примерно до 0,997 р.

В условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции. Следует каждый раз оценивать возможность предоставления скидки на долгосрочной основе.