5.2. Структура финансового рынка

Звенья финансового рынка обслуживают рынок ссудных капиталов. Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства.

К ним относятся:

- амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;

- часть оборотного капитала в денежной форме, оставшаяся после реализации произведенной продукции и возмещения материальных затрат;

денежные средства всех слоев населения;

- денежные накопления государства в виде средств от использования (аренды) федеральной собственности, доходов (дивидендов) от участия в акционерном капитале, доходов от коммерческой и финансовой деятельности правительства.

Роль финансовых посредников в движении капитала определена назначением самого экономического института. Институциональная структура финансового рынка изображена на рис. 5.1.

         l. Банки привлекают сбережения и распределяют их между конечными потребителями в виде кредита, как ссуду капитала для действующих предприятий или как ссуду денег, т.е. платежное средство при уплате долгов.

         Центральный банк (ЦБ) выполняет четыре основные функции:

1. осуществляет монопольную эмиссию банкнот;

2. является банком банков;

3. является банкиром правительства;

4. проводит денежно-кредитное регулирование.

Монопольная эмиссия банкнот законодательно закреплена за ЦБ только в отношении банкнот. Банкноты – это только часть денежной массы. Чем выше доля наличного обращения, тем важнее значение банкнотной эмиссии.

Рис. 5.1 Структура финансового рынка

Банк банков.  ЦБ не имеет дел непосредственно с населением и предпринимателем. Его клиентами являются коммерческие банки. ЦБ хранит свободную денежную наличность коммерческих банков, их кассовые резервы. ЦБ оказывает кредитную поддержку (выдает кредит в случае отсутствия иной возможности получить кредит). ЦБ осуществляет надзор за деятельностью коммерческих банков.

Банкир правительства.  ЦБ выступает как кассир и кредитор правительства, в нем открыты счета правительства и правительственных ведомств. ЦБ управляет государственным долгом:

а) размещает государственные облигации;

б) погашает государственные облигации;

в) выплачивает %  по государственным облигациям;

г) меняет условия продажи ЦБ бумаг;

д) различными способами повышает привлекательность обязательств для инвесторов.

Денежно-кредитное регулирование от имени правительства ЦБ:

а) регулирует резервы иностранной оплаты;

б) регулирует запасы золота;

в) хранит государственные золотовалютные резервы;

 г) участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов;

д) регулирует уровень ссудного процента.

Коммерческие банки на финансовом рынке осуществляют следующие виды деятельности:

1. валютные операции:

а) обслуживание экспортно-импортных операций клиентов;

б) эмиссия документарных аккредитивов, документарных инкассо при осуществлении международных расчетов;

в) осуществление международных платежей;

г) предоставление кредитов в иностранной валюте;

д) покупка-продажа иностранной валюты.

2. деятельность банков на рынке ценных бумаг:

а) деятельность как эмитентов;

б) деятельность банков как инвесторов;

в) профессиональная деятельность банка на рынке ценных бумаг.

Деятельность банков как эмитентов включает:

а) операции по выпуску собственных ценных бумаг;

б) по  первичной продаже собственных ценных бумаг;

в) выплате процентов и дивидендов;

г) по погашению долговых ценных бумаг.

Инвестиционная деятельность включает операции

а) по покупке-продаже ЦБ;

б) по привлечению кредитов под залог ЦБ;

в) получение процентов и дивидендов по ЦБ.

         Профессиональная деятельность на рынке ЦБ:

а) брокерская;

б) дилерская;

в) деятельность по управлению ценными бумагами; по поручению владельца;

г) депозитарная деятельность по оказанию услуг по хранению сертификатов ЦБ или по учету прав на ЦБ;

д) деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ.

3. Деятельность финансового посредника включает операции:

а) по открытию и обслуживанию счетов клиентов;

б) по проведению безналичных расчетов;

в) по мобилизации свободных денежных средств населения и юридических лиц и передаче их в виде кредитов заемщикам.

На сегодняшний день существует 1318 кредитных организаций, 1018 для работы с населением. Основные вклады сосредоточены в 35 банках, в основном все банки принимают вклады до 1 года и только 2 банка принимают вклады до 3-х лет.

ll. Страховые компании привлекают денежные фонды в основном в виде премий, которые уплачивают юридические и физические лица. Кроме того, в состав накоплений страховых компаний входит акционерный капитал (если компания акционерная), резервный капитал, накапливаемый в виде прибыли, а также имущество компании. Результатом финансовой деятельности страховых компаний являются прибыль и резервы страховых взносов, как разница между страховой премией и выплатой страхового возмещения плюс расходы по ведению операций. Прибыль навсегда оседает в компании, а резервы взносов как будущие обязательства перед полисодержателями направляются в инвестиции. Страховые компании должны проявлять максимум осторожности в своей инвестиционной деятельности, кроме того, инвестиционная активность этих компаний регулируется законом. Обычно они держат ценные бумаги, гарантированные правительством или местными органами власти. Поскольку люди и компании страхуются на годы вперед, а то и на всю жизнь, то страховые компании всегда располагают достаточными долгосрочными страховыми резервами и являются основными поставщиками долгосрочного капитала на рынке ссудных капиталов.

lll.Пенсионные фонды бывают частными и государственными. Частные пенсионные фонды создаются в частных корпорациях, которые юридически и фактически являются их владельцами. Однако пенсионные фонды передаются на управление в траст-отделы коммерческим банкам или страховым компаниям. Частные пенсионные фонды привлекают денежные ресурсы в виде перечислений предприятий, взносов рабочих и служащих. Особенность накопления капитала пенсионных фондов  в том, что он формируется в основном за счет взносов предпринимателей, рабочих и служащих, собираемых как и при страховании жизни на довольно длительные сроки (десять и более лет). Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вкладывают их в правительственные и частные ценные бумаги частных корпораций. При этом большинство вложений приходится на частные корпорации, из них 30 % на обыкновенные ценные бумаги, что позволяет пенсионным фондам активно управлять бизнесом и привлекать денежные ресурсы в виде перечислений предприятий, взносов рабочих и служащих. 

Государственные пенсионные фонды создаются государственными органами власти. Они привлекают средства в виде взносов работодателей и трудящихся, а также средств федерального бюджета и бюджетов других уровней. Вложения государственных пенсионных фондов сконцентрированы в государственных ценных бумагах и в незначительном объеме в корпоративных ценных бумагах стабильных национальных корпораций.

lV.


Инвестиционные компании и фонды существуют двух типов:

1) инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести акции только у прежних держателей по рыночной цене;

2) инвестиционные компании открытого типа называются взаимными фондами, они выпускают свои акции постепенно, определенными порциями, в основном для новых покупателей. Эти акции могут перепродаваться.

Привлечение капитала инвестиционными компаниями основано на выпуске собственных ценных бумаг, которые потом вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким образом, вместе с другими институтами финансового рынка инвестиционные компании финансируют различные сферы экономики.

V.Кредитные союзы образованы чаще всего на кооперативных началах. Привлечение денежных фондов происходит за счет паевых взносов в форме покупки акций. Кредитные союзы предназначены в основном для обслуживания физических лиц, для выдачи потребительских кредитов на покупку автомобиля, ремонт дома и т.д. Кроме кредитов активы кредитных союзов включают вложения в различные ценные бумаги, частные и государственные.

VI. Траст-компании предназначены для управления по доверенности имуществом и ценными бумагами юридических и физических лиц. Привлечение капитала происходит за счет средств акционеров, остатка нераспределенной прибыли, образующейся из чистой выручки, от комиссионных за оказанные услуги и доходов с инвестиций траст-компаний.

Все пассивы траст–компаний можно разделить на 3 группы:

1. уставный (акционерный) капитал, нераспределенная прибыль;

2. фонды, принятые в управлении по доверенности. Траст-компания гарантирует их собственникам получение фиксированного дохода;

3. наследственные и агентские траст-фонды. Наследственные траст-фонды — это в основном объекты недвижимости, которыми траст-компании управляют по завещанию собственника в интересах наследника; агентские траст-фонды — это портфели ценных бумаг, принятые в доверительное управление, на хранение или попечительство.

 VII. Биржи

1.Биржа — это инструмент мобилизации денежных капиталов не только для долгосрочных вложений в различные отрасли экономики, но и для краткосрочного кредитования.

Спрос на ссудный капитал растет при увеличении биржевого оборота и повышении курсовой стоимости ценных бумаг.

2.Биржа — это организованный рынок, на котором инвесторы совершают через членов биржи, выступающих в роли посредников, сделки купли–продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев и кредитно-финансовых институтов.

Общее у биржи с рынком – это:

а) установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них, но в  отличие, на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее (местные);

б) способы купли-продажи на бирже разнообразнее, чем на рынке (опционы, фьючерсы, форварды, свопы);

в) на бирже правила торговли более регламентированы.

В России биржи учреждаются государством. Управление биржей осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи. В уставе определен порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Биржа обеспечивает концентрацию спроса и предложения, но она ни в состоянии вместить всех, кто хотел бы продать или купить эти бумаги. Биржевые посредники действуют как на бирже, так и вне ее, т.к. не все бумаги котируются на биржах. 

Организационные структуры финансового рынка обслуживают рынок ссудных капиталов, который включает:

 1) рынок ценных бумаг;

 2) рынок кредитов (капиталов);

 3) рынок депозитов (денежный рынок);

4) валютный рынок.

Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства с помощью банков и вливать их в различные секторы экономики. 

На формирование рынка ссудных капиталов в Российской Федерации повлияли следующие факторы:

1) гиперинфляция в 1993-1995гг.;

2) падение производства в 1992-1997гг;

3) рост взаимной задолженности предприятий;

4) потрясения в банковском секторе (начало банкротств с 1995г.);

5) построение финансовых пирамид;

6) увеличение бюджетного дефицита;

7) нарастание государственного долга.

Эти факторы определили неуверенность российского рынка ссудного капитала в удовлетворении потенциальных потребителей капитала. Так на протяжении многих лет кредитные учреждения работают в основном с краткосрочными кредитами, а среди ЦБ высоким спросом  Г.ЦБ.

На валютном рынке могут заключаться два вида сделок покупки-продажи иностранной валюты наличные и срочные.

 І. Под наличной сделкой понимается сделка, исполнение которой осуществляется сторонами не позднее второго рабочего дня после дня ее заключения.

Существует три вида наличных сделок покупки-продажи финансовых активов:

 

Сделка today — сделка покупки-продажи исполнение, по которой осуществляется сторонами в день ее заключения.

Сделка tomorrow – сделка покупки-продажи валюты, исполнение по которой осуществляется сторонами на следующий за днем заключения сделки рабочий день.

Сделка spot – сделка покупки-продажи валюты, исполнение по которой осуществляется сторонами на второй за днем заключения сделки рабочий день.

Срочная сделка – сделка, исполнение которой осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения.

Существует 4 основных вида срочных сделок: forward, futures, option, swap.

Форвардная сделка – срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, который должен быть исполнен на конкретную дату в будущем (от 3 рабочих дней от даты заключения до n месяцев).

Фьючерсная сделка – срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, по которому возникает требование или обязательство возместить курсовую разницу (маржу) между курсом сделки и курсом, который будет зафиксирован на рынке на дату закрытия контракта. Фьючерс – это сделка без поставки базового актива.

Опцион – предоставление контрагенту права купить или продать в будущем по согласованному курсу одну сумму валюты в обмен на другую заранее определенную дату.

Сделка своп или обмен валютами служит для обеспечения деятельности коммерческого банка необходимыми ресурсами на различные сроки. Например, банк имеет излишние (не размещенные) доллары сроком на 6 месяцев, продает их за рубли на условиях своп — сделки. Одновременно, учитывая потребность в долларах, через 6 месяцев, банк покупает их по курсу форвард.  Курс форвард – характеризует ожидаемую стоимость валюты через определенный период времени и представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем.

При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляет в кредит национальную валюту.

В качестве товара на рынке выступают ценные бумаги, кредиты, депозиты, иностранная валюта, а в качестве цен этих товаров – курсы этих финансовых инструментов. Процесс купли-продажи на биржах регламентируется правилами и нормами.