7.3. Диагностика и прогнозирование банкротства

Методика диагностирования построена на системе критериев, которые сравниваются с фактическими значениями следующих коэффициентов:

1. Коэффициент текущей ликвидности 1) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременность погашения краткосрочных обязательств предприятия. Вычисляется отношением балансовой стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности:

2.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами2) характеризует наличие собственных источников финансирования оборотных активов предприятия, необходимых для поддержания нормального функционирования бизнеса. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами  вычисляется отношением разности между суммой внеоборотных активов к величине оборотных активов:

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности3) характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его критериальному значению:

где   К – значение К1на конец отчетного периода; К– значение К1на начало текущего периода; Т – продолжительность отчетного периода в месяцах (3,6,9,12); У – период восстановления (утраты) платежеспособности в месяцах.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности период Т принимается равным 6 месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности период Т принимается равным 3 месяцам. В знаменателе формулы требуемое значение К1=2.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае если коэффициент восстановления платежеспособности, рассчитанный на пе

риод восстановления платежеспособности, равный 6 месяцам, имеет значение более 1, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Модели, применяемые для оценки вероятности угрозы банкротства

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики можно применять следующие факторные модели.

1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства

где   

Если расчетные значения Ζ-счета меньше нуля, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала.

2. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства

Z= 19,892 · V9 + 0,047 · V25 + 0,7141 · V31 + 0,4860 · V35,

где  

Если Z >1,425, то с 95%-ной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79%-ной – не произойдет в течение 5 лет.

3. Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э. Альтмана. Существуют две разновидности модели Альтмана:

- оригинальная модель – разработана им в 1968 г. Для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;

- усовершенствованная модель – разработана в 1983 г. для промышленных и непромышленных предприятий.

Оригинальная модель имеет вид:

Z1= 1,2 · Х1 + 1,4 · Х2 + 3,3 · Х3 + 0,6 · Х4 + 1,0 · Х5,

где  Х1=

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно  судить об угрозе банкротства (табл. 7.3).

Таблица 7.3 Пограничные значения Z-счета

Z — cчет

Угроза банкротства с вероятностью 95% в течение

ближайшего года

1,8 и менее

Очень высокая

1,81-2,7

Высокая

2,8-2,9

Возможная

2,99 и более

Очень низкая

Усовершенствованная модель имеет вид:

для производственных предприятий

Z = 0,717 · Х1 + 0,847 · Х2 + 3,107 · Х3 + 0,420 · Х4 + 0,998 · Х5 ;

для непроизводственных предприятий

Z = 6,56 · Х1 + 3,26 · Х2 + 6,72 · Х3 + 1,05 · Х4,

где   

 

  В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл.


7.4).

Таблица 7.4 Пограничные значения Z-счета

Степень угрозы

Для производственных

предприятий

Для непроизводственных

предприятий

Высокая угроза банкротства

Менее 1,23

Менее 1,10

Зона неведения

1,23-2,90

1,10-2,60

Низкая угроза банкротства

Более 2,90

Более 2,60

Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют место при прогнозировании банкротства с разной долей вероятности для различных по времени периодов (табл. 7.5).

Двухфакторная модель банкротства констатирует наибольшую вероятность (74%) на период более двух лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.

Четырехфакторная модель также несет высокую долю вероятности угрозы банкротства на период более двух лет – 68%. В отличие от пятифакторных моделей, она делает акцент на операционной (текущей) деятельности предприятия.

Таблица 7.5 Степень достоверности моделей банкротства

Модель

Вероятность до 1 года,

%

Вероятность до 2 лет,

%

Вероятность после 2 лет,

%

Примечание

Двухфакторная

65

60

74

Многообразие финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности

Четырехфакторная

71

65

68

Не учитываются коэффициенты

Финансовой устойчивости и рыночной активности

Оригинальная пятифакторная

85

51

37

Недостаток информации относительно рыночной стоимости

капитала предприятия

Усовершенствованная

пятифакторная

88

66

29

Устранен недостаток «оригинальной» модели, адаптирована к российской отчетности

Оригинальная пятифакторная модель Э.Альтмана обладает высокой предсказательной вероятностью на ближайший год – 85%. Эту модель рекомендуется применять для крупных промышленных  предприятий, чьи акции котируются на фондовой бирже.

Усовершенствованная модель Э. Альтмана имеет высокую долю вероятности на ближайший год – 85%. Ее недостаток состоит в том, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. С поправкой на учет дополнительных факторов и адаптацию ее к российским стандартам бухгалтерской отчетности модель показывает наибольшую степень вероятности угрозы банкротства (88%) на ближайший год.