8.4  анализ финансовой устойчивости предприятия

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость.

Финансовая устойчивость характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности.

Анализ финансовой устойчивости позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием финансовых ресурсов, обеспечивающих бесперебойный процесс производства и реализации продукции на основе реального роста прибыли. Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:

· положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

· выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;

· его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

· степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

· наличие неплатежеспособных дебиторов;

· величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

· размер оплаченного уставного капитала;

· эффективность коммерческих и финансовых операций;

· состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

· уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия принято рассчитывать ряд показателей, которые делят на две группы:

1) абсолютные;

2) относительные.

Для детального отражения источников разных видов (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей, которые формируют первую группу. Абсолютные показатели рассчитываются следующим образом:

1) собственные оборотные средства:

СОС = СК – ВОА,

где СОС — собственные оборотные средства; СК — собственный капитал (III раздел баланса «Капитал и резервы»); BOA — внеоборотные активы (I раздел баланса);

1) собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов (СДИ):

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ

или

СДИ = СОС + ДКЗ,

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (IV раздел баланса «Долгосрочные обязательства»);

2) общую величину основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ,

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (V раздел баланса «Краткосрочные обязательства»).

В результате, можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

∆СОС = СОС – З,

где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; З — запасы (II раздел баланса);

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ)

∆СДИ = СДИ – З;

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ)

∆ОИЗ = ОИЗ – З.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ).

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 8.2).

Таблица 8.2 Характеристика типов финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой

устойчивости

Трехмерная модель

Источники финансирования запасов

Краткая характеристика финансовой устойчивости

1. Абсолютная финансовая устойчивость

М = (1, 1, 1)

Собственные оборотные средства

Высокий уровень платежеспособности

Независимость предприятия от внешних кредиторов

2. Нормальная финансовая устойчивость

М = (0, 1, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы

Нормальная платежеспособность

Рациональное использование заемных средств

Высокая доходность текущей деятельности

3. Неустойчивое финансовое состояние

М = (0, 0, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы

Нарушение нормальной платежеспособности

Необходимость привлечения дополнительных источников финансирования

Возможно восстановление платежеспособности

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние

М = (0, 0, 0)

Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Абсолютную финансовую устойчивость (первый тип) можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1),

т.е.

∆СОС ≥ 0;      ∆СДИ ≥ 0;      ∆ОИЗ ≥ 0.

Абсолютная финансовая устойчивость в современных условиях встречается очень редко.

Нормальную финансовую устойчивость (второй тип) можно выразить формулой:

М2 = (0,1, 1),

т.


е.

∆СОС < 0;      ∆СДИ ≥ 0;      ∆ОИЗ ≥ 0.

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Неустойчивое финансовое состояние (третий тип) устанавливается по формуле:

М3 = (0,0,1),

т.е.

∆СОС < 0;      ∆СДИ < 0;      ∆ОИЗ ≥ 0.

Кризисное финансовое положение (четвертый тип) можно представить в следующем виде:

М4 = (0, 0, 0),

т. е.

∆СОС < 0;      ∆ СДИ < 0;     ∆ОИЗ < 0.

При кризисной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов (табл. 8.3).

Таблица 8.3 относительные показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

Характеристика

показателя

Способ расчета

Интерпретация показателя

1 Коэффициент финансовой независимости (автономии) (КФН)

Доля собственного капитала в валюте баланса

КФН = СК/ВБ,

где СК — собственный капитал; ВБ — валюта баланса

Рекомендуемое значение показателя — выше 0,5

Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников

2 Коэффициент задолженности (Kз)

Соотношение между заемными и собственными средствами

Кз = ЗК/ СК,

где ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал

Рекомендуемое значение показателя 0,67

3 Коэффициент самофинансирования (Ксф)

Соотношение между собственными и заемными средствами

Ксф = СК / ЗК

Рекомендуемое значение ≥ 1,0

Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств

4 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КО)

Доля собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах

КО = СОС/ ОА,

где СОС — собственные оборотные средства; ОА — оборотные активы

Рекомендуемое значение показателя ≥ 0,1 (или 10 %)

Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики

Продолжение таблицы 8.3

5 Коэффициент маневренности (Км)

Доля собственных оборотных средств в собственном капитале

Км = СОС / СК

Рекомендуемое значение 0,2 – 0,5

Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра

6 Коэффициент финансовой напряженности

ф. напр.)

Доля заемных средств в валюте баланса заемщика

К ф.напр = ЗК/ВБ,

где ЗК — заемный капитал; ВБ — валюта баланса заемщика

Не более 0,5

Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников

7 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов(Kс)

Количество внеоборотных активов на каждый рубль оборотных активов

Кс= ОА /ВОА,

где ОА — оборотные активы; BOA — внеоборотные (иммобилизованные) активы

Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы

8 Коэффициент имущества производственного назначения (КИПН)

Доля имущества производственного назначения в активах предприятия

КИПН = (ВОА+3)/ А,

где BOA — внеоборотные активы; З — запасы; А — общий объем активов (имущества)

Кипн ≥ 0,5.При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества