9.4. Стратегическое планирование капитальных вложений

Стратегическое планирование капитальных вложений позволя­ет каждому предприятию выбирать такие варианты размещения дефицитных ресурсов, которые могут обеспечить получение наи­лучших из ряда возможных социально-экономических результатов, и служит не только основой для оценки экономической эффек­тивности инвестиционных проектов, но и аналитическим инстру­ментарием, с помощью которого можно найти правильные ответы на следующие вопросы:

1. Каков должен быть общий объем капитальных вложений предприятия в плановом периоде?

2. Какие конкретные инвестиционные проекты должно принять на себя предприятие в будущем?

3. Из каких источников будет финансироваться инвестиционный портфель предприятия?

Выбор и обоснование плановых решений по данным во­просам тесно связаны между собой. Решения не должны сво­диться к простому выбору направления капитальных вложений, которое финансируется из данного объема средств: в современный период объем займа и размер эмиссии акций являются переменными величинами и постоянно находятся под контролем высшего руководства предприятия. Все решения о выборе инвестиционного проекта и получении фондов в идеаль­ном случае должны приниматься одновременно. Кроме того, предприятие при выборе проекта должно учитывать его стоимость, а с другой стороны, на стоимость проекта большое влияние оказывают возможности получения необходимых инве­стиций.

Анализ эффективности инвестиций дает ответы на многие постав­ленные вопросы. В конечном счете, он позволяет предприятию свободу выбора такого варианта распределения рас­ходов в пространстве и времени, который в будущем может дать максимальную прибыль или доход на вложенный капитал. Соглас­но теории, максимизация дохода или приращение капитала могут быть достигнуты по правилу либо чистой дисконтированной стои­мости, либо внутрифирменной нормы прибыли.

Стратегическое планирование развития предприятия преду­сматривает обоснование необходимых капитальных вложений, или инвестиций, на осуществление предстоящих проектов. В состав капиталовложений входят денежные ресурсы, или инвестицион­ные средства, связанные с приобретением, содержанием и расши­рением основных производственных фондов, нематериальных ак­тивов, оборотных средств и других видов собственности предпри­ятия. Основными источниками капитальных вложений являются собственные средства предприятия, привлеченные капиталы учре­дителей и акционеров, целевое финансирование из федеральных и региональных фондов, кредиты коммерческих банков, выпуск цен­ных бумаг или эмиссия акций корпораций, спонсорские и другие виды взносов.

Капитальные вложения (инвестиции) на предприятии пла­нируются на осуществление следующих инвестиционных проек­тов:

· выполнение научно-исследовательских, экспериментальных, конструкторских, технологических и организационных ра­бот;

· приобретение, демонтаж, доставку, монтаж, наладку, освое­ние технологического оборудования и оснащение производ­ственного процесса;

· освоение производства продукции и доработку опытных об­разцов изделия, изготовление макетов и моделей, проектиро­вание предметов и средств труда;

· строительство и реконструкцию зданий и сооружений, созда­ние или аренду производственных площадей и рабочих мест, а также других элементов основных фондов, непосредственно связанных с проектом производства новых товаров;

· увеличение норматива оборотных средств, вызванное внедре­нием проектируемых процессов или производством продук­ции;

· предотвращение отрицательных социальных, экологических и других последствий, вызванных внедрением предлагаемых проектов.

Общая величина планируемых капитальных вложений включа­ет все суммарные затраты на выполнение предусмотренных в стратегическом плане проектных работ.


Используя основные показате­ли стратегического планирования, можно составить план капита­ловложений по отдельным производственным подразделениям или предприятию в целом на необходимый плановый период. Например, суммарную величину требуемых ка­питальных вложений в технологическое оборудование можно оп­ределить по формуле

Коб = Це * Ке + Тр + Ссмр + Апл + Знир + Зпкр,

где Коб  —  общая сумма капитальных вложений;

Це    —  рыночная цена единицы оборудования;

Ке    —  количество требуемых единиц оборудования;

Тр    —  транспортные расходы;

Ссмр — стоимость строительно-монтажных работ;

Апл   — аренда (стоимость) производственной площади;

Знир  — затраты на научно-исследовательские работы;

Зпкр  — затраты на проектно-конструкторские работы.

Аналогичные расчетные зависимости или модели могут быть со­ставлены по каждому подразделению предприятия, виду производ­ственных ресурсов, типу поставщика, сегменту рынка и пр. и могут быть использованы на всех предприятиях для расчета тре­буемых капитальных вложений и оценки инвестиционных послед­ствий разнообразных плановых решений. Эти последствия можно оценивать при различных допущениях относительно будущих ус­ловий хозяйственной деятельности.

В процессе стратегического планирования капиталовложений стоимость капитала и совокупные доходы предприятия могут быть неопределенными. В связи с этим при расчетах обычно предпола­гается, что общая стоимость фондов на рынке отражает не только существующую цену денежных средств с учетом доходов будущего периода, но и степень риска, связанного с их использовани­ем на любом конкретном предприятии. Кроме того, необходимо учитывать предполагаемое время осу­ществления инвестиционного проекта, привлечение собственных или заемных денежных средств, планируемые ставки рефинанси­рования и кредитования проектов и многие другие факторы неопределенности, как внутренней среды, так и внешнего окружения предприятия.

Доходность инвестиционного проекта зависит от условий рын­ка капитала, определяющих ставку процента, регулирующую спрос и предложение средств. Приемлемость проекта зависит главным образом от величины рыночной ставки процента, то есть проект может быть принят при одних ставках и не реко­мендован при других. Следовательно, ставка процента выполняет свою распределяющую роль. Снижение учетной ставки способствует более широкому ис­пользованию банковских кредитов. В свою очередь, разнообразие источников финансирования долгосрочных планов способствует дальнейшему экономическому развитию предприятий, повыше­нию эффективности использования имеющихся основных произ­водственных фондов, оборотных средств и других ресурсов.