Рассмотрим доходный подход к оценке дебиторской задолженности. Для оценки дебиторской задолженности была разработана специальная методика, изложенная в распоряжении Федеральной службы по делам о несостоятельности (банкротстве) № 94–Р от 5 декабря 1994 г. Это распоряжение на сегодняшний день уже не действует, но именно эту методику мы будем изучать.
Дебиторская задолженность – средства, замороженные в расчетах с момента отгрузки продукции до момента ее оплаты. Необходимость оценки дебиторской задолженности возникает при совершении с ней сделки купли-продажи. Зачем покупают дебиторскую задолженность? Существуют три субъекта рыночных отношений: первый имеет дебиторскую задолженность (ему должны), второй субъект, соответственно, имеет кредиторскую задолженность (он должен), третий субъект – покупатель дебиторской задолженности.
Первый субъект хочет вернуть денежные средства, вложенные в дебиторскую задолженность, но, скажем, срок оплаты еще не наступил или этот срок уже истек, а должник пока не выполнил свои обязательства по оплате потребленных им товаров или услуг. Кредитор не имеет рычагов влияния на должника, поэтому он продает дебиторскую задолженность на рынке. Ее цена выражается в процентах от номинальной стоимости. Покупатель либо имеет возможность повлиять на должника для обеспечения скорейшего возврата денег, либо может подождать погашения задолженности; в любом случае он получит прибыль.
Допустим, куплены просроченные векселя за 20 % от номинальной стоимости. Покупатель задолженности, который теперь стал кредитором, может предъявить должнику требование уплатить, а последний обязан вернуть всю сумму, то есть все 100 % задолженности по векселям. Выгода первого субъекта заключается в том, что он своевременно получает денежные средства для выплат по своим обязательствам, то есть остается платежеспособным.
Часто бывает так, что третий субъект является должником второго. Если бы третий субъект не покупал дебиторскую задолженность, ему пришлось бы возвращать долг целиком. Купив задолженность второго субъекта перед первым на ту же сумму (но не за 100 % стоимости, а дешевле), он становится кредитором второго субъекта. Тогда взаимные требования и обязательства второго и третьего субъектов погашаются. Выгода третьего субъекта равна разнице между стоимостью обязательства и суммой, уплаченной при покупке дебиторской задолженности. Когда расчеты в российской экономике осуществлялись в основном с помощью бартера и взаимозачетов, эта схема находила широкое применение. Сейчас, с восстановлением нормальной системы денежных расчетов, она используется гораздо реже.
Предприятие может производить товары или оказывать услуги. Право собственности на произведенные товары у покупателя возникает с момента их оплаты. Существуют особенные виды товаров (электроэнергия и др.), которые потребляются практически сразу после того, как они произведены, то есть дебиторская задолженность возникает мгновенно. Потребление электрической энергии измеряется специальными счетчиками. Энергию невозможно хранить, в отличие от природного газа, воды, которые реализуются через те же каналы, то есть населению и промышленным предприятиям.
Создание дебиторской задолженности сопровождается появлением кредиторской задолженности в той же сумме у контрагента. В процессе инвентаризации проводится сверка дебиторской задолженности (не реже одного раза в год). Суммы в учете предприятия и его контрагентов должны совпадать. Все проблемы, связанные с долгами, должны быть урегулированы. Такие проблемы могут возникнуть, скажем, в случае хищения отправленного в железнодорожном вагоне товара. В этом случае покупатель товара получит только часть партии и, соответственно, будет обязан оплатить только эту часть. При наличии расхождений в объемах поставки и потребления электрической энергии, природного газа, нефтепродуктов разногласия необходимо урегулировать и составить специальный акт.
При оценке дебиторской задолженности по указанной методике выделяют факторы, влияющие на стоимость дебиторской задолженности: срок погашения, величину задолженности, финансовое состояние должника, условия прекращения обязательств и наличие обеспечения обязательств.
На первом этапе в процессе оценки дебиторской задолженности проводятся две корректировки. Первая корректировка – выявление и исключение безнадежных долгов, вторая – учет возможных недостач, скидок, возвратов. Невозможной к взысканию считается задолженность, просроченная более чем на три года. Например, если оценщик в списке должников предприятия находит юридические лица, прекратившие свое существование, то относит задолженность этих субъектов к безнадежной задолженности.
На втором этапе осуществляется анализ остатка задолженности по двум направлениям: выявление структуры с разбивкой по статьям (например: товары, покупатели и заказчики, векселя, расчеты по претензиям, задолженность дочерних и зависимых обществ, авансы выданные, прочие) и выявление краткосрочной задолженности, которая должна быть погашена в течение предстоящего года.
Оценивать можно только то, что подтверждено документально. Третий этап оценки – проверка оригиналов документов, оформляющих задолженность. К таким документам относятся договоры поставки, счета-фактуры, выставленные нашим предприятием для оплаты, накладные на отгрузку, платежные документы (поручения, чеки, выписки банков).
Четвертый этап – составление списка должников и проведение финансового анализа предприятий-должников. По предприятиям-должникам рассчитываются три коэффициента:
1) коэффициент, характеризующий денежный поток, – коэффициент текущей ликвидности (он должен быть не меньше 2);
2) коэффициент обеспеченности собственными средствами (рассчитывается как отношение собственных и заемных средств должника, должен составлять 0,1 или больше);
3) коэффициент абсолютной ликвидности (должен быть больше единицы).
Может быть так, что в балансе предприятия отражена небольшая сумма денежных средств, зато через предприятие проходят теневые денежные потоки. Такие денежные потоки оценщик не учитывает, потому что ему, возможно, придется доказывать правильность оценки, а в суде информация, полученная неправомерным путем, к рассмотрению не принимается. В договоре на оценку делается запись: «Оценка выполняется на основе информации, предоставленной заказчиком, за достоверность которой оценщик ответственности не несет».
На пятом этапе в соответствии со значениями финансовых коэффициентов определяются коэффициенты дисконтирования. Методика предлагает стандартные коэффициенты дисконтирования. Например, коэффициент текущей стоимости равен для задолженности сроком:
· до 3 месяцев 1;
· от 3 до 4 месяцев 0,8;
· от 4 до 5 месяцев 0,6;
· более 9 месяцев 0,01.
Сегодня оценщик не может использовать коэффициенты из методики 1994 года, так как экономическая ситуация в стране изменилась, уменьшились темпы инфляции. Для каждого конкретного заказчика эти коэффициенты должны быть определены экспертным путем.
Далее рассчитывается текущая стоимость задолженности, то есть суммы задолженности, распределенные по срокам, умножаются на коэффициенты дисконтирования и складываются.
Таким образом, в качестве стоимости дебиторской задолженности принимается денежный эквивалент той суммы, которую можно выручить в результате ее продажи. Это стоимость задолженности для ее продавца, рыночная стоимость. Для покупателя она будет иметь более высокую стоимость (называемую стоимостью полезного использования), так как при погашении задолженности он выручит сумму, превышающую сумму, уплаченную продавцу задолженности. Можно оценить сумму, которую в итоге получит покупатель дебиторской задолженности, но для этого используется не стандарт рыночной стоимости, а стандарт инвестиционной стоимости, то есть стоимости для конкретного субъекта.
Во введении отчета о проведенной оценке дебиторской задолженности оговаривается цель оценки и стандарт стоимости, к отчету прилагаются копии документов на право ведения оценочной деятельности, копия договора на оценку, копии документов, подтверждающих возникновение задолженности. В отчете приводятся анализ финансового состояния должников, расчет рыночной стоимости задолженности, отдельно результаты расчетов. В выводе отчета должно быть записано: «Дебиторская задолженность предприятия может быть продана по цене …».