Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств в национальной и иностранной валютах. В про­цессе расчетов иностранная валюта пересчитывается в национальную по установлен­ному курсу. Расчет минимально необходимой суммы денежных    активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяй­ственным операциям, в частности, на объеме их расходования в пред­стоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде (ДАmin) может быть определена по формуле

ДАmin = ПРда : 0да,                                               (13.2)

где ПРда — планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в планируемом периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); Ода- оборачиваемость денежных в отчетном периоде (может быть скорректирована с учетом ускорения оборота денежных средств).

Рассмотрим расчет минимально необходимой потребности средств на примере. В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 60 млн. р. Обо­рачиваемость остатков денежных активов в отчетном году составила 24 раза. Таким образом, согласно формуле (13.2), получим:

ДАmin = 60 : 24 = 2,5 млн. р.

При наличии оста­тка денежных активов на конец отчетного года в размере         2,2 млн. р., фактическом объеме платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном году 52,4 млн. р. получим? согласно фор­муле

ДАmin = ДАк + (ПРда – ФРда) : Ода,

где ДАк – остаток денежных активов на конец отчетного периода; ФРда – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде:

ДАmin = 2,2 + (60 – 52,4) : 24 = 2,52 млн. р.

Дифференциация минимально необходимой потребности в де­нежных активах по основным видам текущих хозяйственных опера­ций осуществляется на предприятиях, ведущих внешнеэконо­мическую деятельность. Такая дифференциация направлена на то, чтобы из общей минимальной потребности в денежных активах выделить валютную часть для формирования предприя­тию валютных фондов. Основой такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных активов по внутренним и внешнеэкономическим операциям.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов на отдельных этапах предстоящего периода основывается на итого­вых показателях плана поступления и расходования денежных средств по месяцам (по годовому плану) или по декадам (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка денежных активов опреде­ляется относительно минимального и среднего показателей в пред­стоящем периоде (табл. 13.3).

Таблица 13.3

Диапазон колебаний остатка денежных активов в плановом периоде

При выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов определяют:

• минимальный остаток (2,5 млн. р.);

• максимальный остаток (3,16 млн. р.);

• средний остаток (2,92 млн. р.).

В практике зарубежного финансового менеджмента применяют и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных активов, которые исполь­зуются в условиях неопределенности предстоящих платежей, когда план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан помесячно или подекадно.

В соответствии с моделью Баумоля определяются:

• минимальный остаток денежных активов (принимается ну­левым);

• оптимальный (максимальный) остаток денежных активов по формуле

ДАmax = (2 * Рк * Ода) : СПкфв,

где ДАmax – оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде; Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Ода – общий расход денежных активов в предстоящем периоде; СПкфв – банковская ставка по краткосрочным финансовым вложениям в планируемом периоде;

• средний остаток денежных активов в соответствии с этой мо­делью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера — Орра определяются:

• минимальный остаток денежных активов в размере минималь­ного резерва в отчетом периоде (должен быть выше нуля);

• оптимальный остаток денежных активов по формуле

ДАопт = (3 * Рк * ОТда) : (4 * СПкфв),

где ОТда – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

• максимальный остаток денежных активов принимается в трех­кратном размере ДАопт  в связи с необходимостью трансформации из­лишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

• средний остаток денежных активов (ДАср) в этом случае рассчитыва­ется по формуле

ДАср  =  (ДAmin + ДАamaх) : 2.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется оперативным регулированием – согласованным с контрагентами переносом срока отдельных платежей. При этом на первом этапе регулируются декадные сроки расходования (поступления) денежных средств, что позволяет минимизировать их остатки в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов от среднего их значения. На втором этапе размер среднего остатка денежных активов опти­мизируется с учетом их резервного запаса. Вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем – средний остаток (полусумма минимального и максимального остатков активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финан­совые вложения и другие виды активов.

Ускорение оборота денежных активов осуществляется за счет:

• ускорения инкассации денежных средств для минимизации их остатка в кассе;

• сокращения расчетов наличностью для увеличе­ния срока пользования собственными денежными активами при прохождения платежных документов поставщиков;

• сокращения объема расчетов аккредитивами и чеками, что отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного резервирования в банках.

Эффективное использование временно свободного остатка де­нежных активов может быть осуществлено за счет:

• согласования с банком условий текущего хранения остатка средств с выплатой процентов по депозитам (например, пу­тем открытия контокоррентного счета в банке);

• использования краткосрочных денежных инструментов (в пер­вую очередь депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

• использования высокодоходных краткосрочных фондовых ин­струментов путем размещения резерва денежных активов в кратко­срочные депозитные сертификаты, облигации, казначейские обязатель­ства, векселя и пр. при условии их ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь денежных активов от инфляции осуществ­ляется раздельно по денежным средствам в национальной и ино­странной валютах, при этом противо-инфляционная защита национальной валюты обеспе­чивается, если норма рентабельности временно свободного остатка не ниже темпов инфляции, а денежных активов в иностранной валюте – путем выбора устойчивой валюты.