Финансовый риск возникает при осуществлении финансовых операций. Управление этими рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления данных рисков или локализующих их последствия, и является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, требует глубоких знаний экономики и финансов предприятий, математических и статистических методов, страхового дела и пр. В крупных западных компаниях на управление рисками финансовый менеджер затрачивает до 45 % рабочего времени.

С точки зрения своевременности принятия решения по преду­преждению и минимизации потерь можно выделить три подхода к управлению рисками:

1) активный подход – максимальное использование ме­неджером средств управления рисками для минимизации их послед­ствий. При этом подходе все хозяйственные операции осуществляют­ся после проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь;

2) адаптивный подход, основанный на учете в процессе управления сложившихся условий хозяйствования, а само управление рисками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций. При этом подходе невозможно предотвратить весь ущерб в случае наступления рискового события, а можно избежать потерь лишь частично;

3) консервативный подход, предполагающий, что управляющие воздействия на финансовые риски начинаются после наступления рис­кового события, когда предприятием уже получен ущерб. В этом случае целью управления является локализация ущерба в рамках ка­кой-либо одной финансовой операции или одного подразделения.

Факторы, влияющие на степень риска, делят на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся политическая и экономическая ситуация в стране и за ее пределами, законодатель­но-правовая основа предпринимательской деятельности, налоговая система, конкуренция, стихийные бедствия и др. К внутренним факторам можно отнести экономическую стратегию фирмы, степень исполь­зования ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности, квалификацию работников, качество менеджмента и пр.

В деятельности любой фирмы в условиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей риска:

1) безрисковую область (фирма ничем не рискует и получает, как минимум, расчетную прибыль);

2) область минимального риска (фирма рискует частью или всей величиной прибыли);

3) область повышенного риска (в худшем случае фирма произве­дет покрытие всех затрат, в лучшем – получит прибыль, намного меньше расчетной);

4) область критического риска (фирма рискует не только поте­рять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку; масштабы ее деятельности сокращаются, фирма теряет оборотные средства, нарастают долги);

5) область катастрофического риска (деятельность фирмы ­ведет к банкротству).

Качественный анализ может производиться различными мето­дами, важнейшими из которых являются методы использования ана­логов и экспертных оценок. Метод   использования аналогов предусматривает поиск и исполь­зование сходства, подобия между явлениями, предметами, система­ми. Его применяют, если использовать другие методы оценки риска не представляется возможным. Однако этот метод характеризуется субъективизмом, так как большое значение имеют знания и опыт аналитика.

Метод экспертных оценок реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов, выступающих в качестве экспертов. Каждому работающему эксперту предоставляется перечень возможных рисков и предлагается оценить вероятность их наступления.

При количественном анализе размеры отдельных рисков опре­деляются математико-статистическими методами:

• оценки вероятности ожидаемого ущерба;

• минимизации потерь;

• использования дерева решений;

• анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

Статистический метод изучает статистику потерь и прибылей на предприятии за определенный промежуток времени, устанавливает величину и частоту получения    определенного результата и на основе этого составляется прогноз на будущее. Преимуществами статистического метода оценки  риска являются его точность и несложность математиче­ских расчетов, а явным недостатком — необходимость большого ко­личества исходных данных. Кроме того, метод не применим для новых предприятий.

Важным методом исследования риска является моде­лирование задачи выбора с помощью дерева решений. Метод основан на графическом построении вариантов решений и его используют тогда, когда решение принимается поэтапно или когда с переходом от одного варианта решения к другому меняются вероятности. Дерево решений — прием, позволяющий наглядно представить логическую структуру принятия решений. Дерево решений создается при движении слева направо, а анализируется — справа     налево. По вет­вям дерева соотносят субъективные и объективные оценки возмож­ных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специ­альные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь, выбирая менее рискованный. Недостатками  метода являются его трудоемкость и отсут­ствие учета влияния факторов внешней    среды.

Большое значение для оценки предпринимательских рисков име­ет математический метод, суть которого заключается в использова­нии для оценки риска критерия математического ожидания, крите­рия Лапласа и критерия Гурвица. Основным из них является крите­рий математического ожидания. Исходные данные для расчета обычно представляются в виде таблицы.

Оценка риска на основе анализа финансового состояния является доступным и достоверным методом как для пред­приятия, так и для его партнеров. Финансовое      состояние предприятия — это комплексное поня­тие, включающее систему абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование     финансовых ре­сурсов. Анализ финансового состояния позволяет определить финан­совую устойчивость предприятия как критерий оценки предприни­мательского риска. Зависимость между финансовой устойчивостью предприятия и риском прямо пропорциональна; при ухудшении фи­нансового состояния предприятия возникает опасность возникнове­ния комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.

Финансовое состояние предприятия характеризуется комплек­сом взаимосвязанных критериев. Наиболее объективный результат получают на основании использования в процессе анали­за как абсолютных, так и относительных критериев оценки.

Абсолютные критерии оценки деятельности предприятия могут быть двух типов: результативные и разностные. К результативным можно отнести такие итоговые показатели деятельности предприятия, как сумму выручки, оборот предприятия, сумму его активов и др. К разностным критериям относятся прибыль предприятия, чистый оборотный капитал (текущие активы — текущие обязательства) и др. Анализ величины абсолютных показателей не может отразить реальное финансовое состояние предприятия. Для его объектив­ной оценки абсолютные показатели должны исследоваться за ряд лет в динамике, что не всегда возможно в современных условиях.

Для оценки уровня финансового риска интерес пред­ставляет система относительных показателей, или финансовых коэф­фициентов, расчет которых основан на данных бухгалтерской отчет­ности предприятия. За рубежом анализ проводится в основном по данным годовой отчетности. В России в связи с неустойчивой экономической ситуацией такой анализ целесообразно проводить исходя из данных квартальной отчетности.

Наиболее важными для анализа финансового состояния пред­приятия и предотвращения риска банкротства являются следующие финансовые показатели:

• платежеспособность и ликвидность предприятия;

• финансовая устойчивость;

• рентабельность;

• деловая активность.

Оценка платежеспособности предприятия предполагает расчет таких важнейших показателей: величина собственных оборотных средств; коэффициент ликвидности; коэффициент обеспеченности текущей деятельности собствен­ными оборотными средствами; коэффициент обеспеченности процентов по кредитам; коэффициент долгосрочной платежеспособности и др.

Платежеспособность и ликвидность предприятия тесно связаны друг с другом, но они не тождественны. Так, платежеспособность пред­приятия может быть обеспечена в необходимые сроки за счет реали­зации высоколиквидных активов. Для оценки платежеспособности предприятия используют коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Кп), который показывает, в какой степени текущие обязательства (ТО) покрываются текущими активами (ТА):

где  ОС — оборотные средства; КП – краткосрочные пассивы.

Значение коэффициента, меньшее 1, показывает наличие высокой степени финансового риска, так как нехватка денежных средств мо­жет привести к банкротству предприятия. Оптимальным считается значение, равное 2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ), или коэффици­ент платежеспособности предприятия, показывает, какая часть крат­косрочных обязательств (КО) может быть немедленно погашена за счет имеющихся денежных средств (ДС):

Для западных предприятий рекомендуемое значение нижней границы этого показателя находится на уровне 0,2, а для российских — от 0,05 до 0,1. Это связано с тем, что у большинства предприятий временно свободные средства составляют незначительную величину, так как всегда должны находиться в обороте и приносить прибыль.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности (Ктд) предприятия собственными оборотными, средствами (СОС) показы­вает, какая часть оборотных активов (ОА) финансируется за счет соб­ственных средств предприятия:

Коэффициент долгосрочной платежеспособности (Кдп) характери­зует финансовое состояние предприятия на длительный период и не­обходим для раннего выявления признаков банкротства. Он рассчи­тывается как отношение заемного капитала (ДЗ) к собственному ка­питалу (СК):

Коэффициент покрытия процента по долгосрочным ссудам (Kдс) показывает, во сколько раз чистая прибыль (ЧП) предприя­тия превышает величину процентов по ссудам (Р), и какую макси­мальную величину уменьшения прибыли может допустить предпри­ятие, чтобы не потерять своей платежеспособности: