Согласно закону РФ от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», под иностранной инвестицией понимается вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору (при условии, что они не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами), в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

Иностранные инвестиции классифицируются по  объектам вложения и по субъектам вывоза (рис. 1.1). Рассмотрим более подробно данную классификацию.

По  объектам вложения различаются иностранные инвестиции:

· прямые;

· портфельные;

· прочие.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – являются одной из основных форм экспорта предпринимательского капитала.

Согласно классификации Комиссии ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), прямые иностранные инвестиции – зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают устойчивую вовлеченность в них экономического агента из одной страны (иностранного инвестора или материнской фирмы) с его контролем за хозяйственной организацией, расположенной в стране, не являющейся местом пребывания инвестора.

Установление контроля достигается путем приобретения контрольного пакета акций зарубежного предприятия. При этом в международной статистике используются разные критерии, а именно: контрольный пакет акций образуется при условии приобретения следующей доли акционерного капитала:

В международном праве контроль за деятельностью предприятия, обеспечивающий влияние на эффективность вложений – это одно из важнейших условий осуществления прямых инвестиций, а вопрос полномочий и степени влияния инвестора – ключевой при разработке соответствующих нормативно-правовых документов.  Анализируя Российскую нормативную базу, можно выделить следующие моменты:

· во-первых, при недостаточно развитом российском фондовом рынке, отсутствии прозрачности предприятий и высокой концентрации капитала, пакет 10 % в подавляющем большинстве случаев не является контрольным;

· во-вторых, в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации (ГК РФ), федеральными законами об акционерном обществе (АО) и обществе с ограниченной ответственностью (ООО), реально получить контроль над предприятием или право блокировать принятие какого-либо решения имеют только инвесторы, владеющие более 25 % акций. Таким образом, на данный момент размер доли собственности, необходимой для получения контроля четко не определен, при этом необходимо учитывать, что если акционерная собственность широко рассредоточена, то даже небольшой процент акций может оказаться достаточным для установления контроля над предприятием и принятия управленческих решений.

Прямое инвестирование может осуществляться путем приобретения инвестором за рубежом местного предприятия, создания нового заграничного филиала, совместного или смешанного предприятия. Смешанное предприятие характеризуется участием государственных органов в частной компании.

Отличительной особенностью на современном этапе является то, что прямые инвестиции все больше направляются не на строительство новых, а на приобретение уже действующих фирм в развитых странах и осуществляются в форме слияний и поглощений (СиП).

Трансграничные слияния и поглощения связаны с изменением контроля над предприятием или приобретаемой фирмой. При слиянии происходит объединение активов и операций двух фирм с целью создания нового предприятия, контроль над которым принадлежит руководству одной из этих фирм или обеих компаний. При приобретении фирмы контроль над активами и операциями переходит от одной компании к другой (иностранной) компании. В качестве разновидности трансграничных слияний и поглощений рассматривается также приватизация госсобственности с участием иностранного инвестора.

Увеличение доли слияний и поглощений в общем объеме прямого инвестирования объясняется следующими причинами:

1) глобализацией мировых рынков;

2) усилением международной конкуренции;

3) необходимостью повышения прибылей в интересах акционеров.

Если сравнить две формы прямых инвестиций: в новые проекты и СиП, можно сделать выводы:

обе формы обеспечивают присутствие иностранного капитала, однако инвестиции, поступающие в рамках СиП, не всегда увеличивают общий объем иностранного капи

1) тала принимающей страны, тогда как инвестиции в новые проекты всегда ведут к его росту. Инвестиции СиП обеспечивают меньший прирост производительных инвестиций;

2) слияния и поглощения реже сопровождаются передачей новых или более современных технологий по сравнению с прямыми вложениями в новые предприятия;

3) слияния и поглощения могут привести к закрытию или сокращению производства или изменению функциональных направлений его деятельности, а также к перебазированию, исходя из корпоративной стратегии инвестора;

4) прямые инвестиции через слияние и поглощение не создают новых рабочих мест, а, наоборот, часто ведут к массовым увольнениям. Прямые инвестиции в новые проекты в любом случае создают новые рабочие места;

5) инвестиции в форме слияния и поглощения могут усиливать монополизацию и создавать антиконкурентный эффект, но возможен и противоположный эффект, когда СиП способствует конкуренции, если сохраняются предприятия, которые в противном случае могли бы обанкротиться.

Если рассматривать эти две формы инвестиций в долгосрочной перспективе, то нужно отметить, что перечисленные различия ослабевают или вообще исчезают. В частности, после проведения СиП иностранные фирмы – покупатели очень часто осуществляют инвестиции. Возможна передача новых или более совершенных технологий, особенно при реорганизации приобретенной фирмы в целях повышения эффективности её деятельности.

Таким образом, в обычных условиях инвестиции в новые проекты более оправданы, чем трансграничные слияния. Но в особых случаях, например в условиях экономического кризиса и проведения масштабной приватизации, трансграничные слияния и поглощения могут быть более целесообразными, чем инвестиции в новые проекты.

Из-за увеличения масштабов слияния и поглощения возникает необходимость в их международном регулировании. В условиях либерализации режимов во всех странах очень важно не допустить антиконкурентную практику фирм и концентрацию капитала в ограниченном количестве предпринимательских структур. Эти проблемы не могут быть решены только на национальном уровне, то есть одной страной, поэтому особое значение имеют международные меры в мировых масштабах.

Приобретение активов за рубежом может быть и не связано с международным или трансграничным движением капитала в обычном понимании. Так, например, предприятия, работающие на экспорт, могут использовать заработанные в другой стране средства для инвестиций за рубежом. Кроме того, может осуществляться торговля акционерным капиталом между фирмами разных стран. Получают также распространение инвестиции без вложения в акционерный капитал, которые представляют собой заключение соглашений о предоставлении лицензий, торговых марок и т.д.

Портфельные инвестиции – это вложение капитала в акции заграничных предприятий (без приобретения пакета акций), облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных учреждений, а также еврооблигаций. Такие вложения осуществляются с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов и т.д.

Доля портфельных инвестиций невелика: 3 – 4 %. Тем не менее, иностранные портфельные инвестиции важны почти для всех фирм, которые ведут международные операции. К ним прибегают главным образом с целью решения финансовых задач. Финансовые отделы корпораций обычно переводят средства из одной страны в другую для получения более высокой прибыли за счет краткосрочных капиталовложений. Они также прибегают и к займам в различных странах.

Основное отличие портфельных инвестиций от прямых в том, что при осуществлении портфельных инвестиций не ставится задача контроля над предприятием.  Вместе с тем граница между прямыми и портфельными инвестициями достаточно условна:

1) инвестиции, относимые в одних странах к прямым, считаются портфельными в других;

2) очень часто осуществление портфельных инвестиций связано с передачей иностранному предприятию управленческого опыта, с участием в работе совета директоров, а это ставит данное предприятия в зависимость от компании-инвестора.

К прочим инвестициям относятся: торговые кредиты, а также кредиты международных финансовых организаций, правительств иностранных государств под гарантию правительства страны-реципиента, банковские вклады, финансовый лизинг.

К примеру, иностранные инвестиции в России на 2000 год имели следующую структуру:

· прочие инвестиции – 58,1 %;

· портфельные инвестиции – 1,3 %;

· прямые инвестиции  – 40,4 %.

По субъектам вывоза различаются иностранные инвестиции:

· государственные;

· частные.

Наиболее крупным экспортером капитала выступает государство. Экспорт государственного капитала осуществляется в форме экономической, технической и военной помощи развивающимся странам, возрастает далее роль государства как гаранта экспорта частного капитала. Во многих странах мира существуют государственные организации, которые страхуют частных инвесторов. Также государство участвует в деятельности международных финансовых учреждений: Международного валютного фонда, Всемирного банка и его групп, Европейского банка реконструкций и развития (ЕБРР) и др.