К капитальным активам относятся все разновидности зданий, сооружений, оборудования и инструментов; сырье и материалы; программное обеспечение и разнообразная экономического информация. Рынок факторов производства устанавливает цену любого вида капитальных активов в форме дохода, который они способны принести при их использовании.
Обобщающим выражением дохода на капитал, капитальные активы выступает процентная ставка, то есть такая величина дохода, которая исчисляется за определенный период времени, в процентном отношении к величине применяемого капитала. Размер получаемого дохода выступает ценой капитала и капитальных активов, вплоть до таких форм, как наличные деньги, предоставляемые в ссуду и ценные бумаги. Все формы капитала и капитальных активов достаточно разнообразны, их зачастую невозможно суммировать в натурально-вещественном выражении. Общим знаменателем, к которому сводится стоимость капитала в форме любого актива, выступает их денежная оценка.
Процент как доход на капитал будет тем выше, чем выше производительность капитальных активов как факторов. Для реализации технологических новшеств в текущий момент или в будущем требуется инвестирование. Оценка прибыльности инвестиционного капитала осуществляется на основе его чистой производительности, исчисляемой после всех платежей от прибыли и в сопоставлении с осуществленными затратами. Эффективное функционирование инвестиционного капитала как фактора предполагает получение годового дохода не ниже рыночной нормы процента по любому другому капитальному активу, включая банковский процент.
Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием. Банковская процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль: на ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих инвестиций.
Дисконтирование осуществляется по следующей формуле:
D = Dt / (1+r),
где D – текущая дисконтированная стоимость актива; Dt – ежегодный будущий доход от актива, инвестированный на период, равный t лет; r – текущая рыночная ставка банковского процента.
Инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам, а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. Поэтому цены на инвестиционные активы устанавливаются в зависимости от будущих доходов в результате их использования, вычисляемых с помощью дисконтирования.