Риск-менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Как система управления, риск-менеджмент включает процесс выработки цели риска и рисковых вложений капи­тала, определение вероятности наступления события, выяв­ление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют эта­пы организации риск-менеджмента.

Организация в широком плане представляет собой со­вокупность процессов или действий, ведущих к образова­нию и совершенствованию взаимосвязей между частями целого.

Организация риск-менеджмента представляет собой си­стему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском (рис. 2.4).

Первым этапом организации риск-менеджмента являет­ся определение цели риска и цели рисковых вложений капи­тала. Цель риска — это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала — получение максималь­ной прибыли.

Любое действий, связанное с риском, всегда целенап­равленно, так как отсутствие цели делает решение, связан­ное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений капитала должны быть четкими, конкретизиро­ванными и сопоставимыми с риском и капиталом.

Следующим важным моментом в организации риск-ме­неджмента является получение информации об окружаю­щей обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия. На основе ана­лиза такой информации и с учетом целей риска можно пра­вильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость.

Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, иму­ществу, финансовым результатам хозяйственной деятель­ности.

Для предпринимателя важно знать действительную сто­имость риска, которому подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менедже­ром действительной стоимости риска позволяет ему объек­тивно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае не­возможности предотвращения убытков обеспечить их воз­мещение.

На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатыва­ются различные варианты рискового вложения капитала и приводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска.

Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени ри­ска.

На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологи­ческим качествам. Финансовый менеджер, занимающийся вопросами риска (менеджер по риску), должен иметь два права: право выбора и право ответственности за него.

Право выбора означает право принятия решения, необ­ходимого для реализации намеченной цели рискового вло­жения капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая обусловлена прежде всего особой ответственностью за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу психоло­гических особенностей отдельных индивидов (их антаго­низма, эгоизма, политической, экономической или идео­логической платформы и т.п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

Для управления риском могут создаваться специализи­рованные группы людей, например сектор страховых опе­раций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала (т.е. венчурных и портфельных инве­стиций) и др.

Данные группы людей могут подготовить предвари­тельное коллективное решение и принять его простым или квалифицированным (т.е. две трети, три четверти, едино­гласно) большинством голосов.

Однако окончательное решение о выборе варианта принятия риска и рискового вложения капитала должен принять один человек, так как он одновременно принимает на себя и ответственность за данное решение.

Ответственность указывает на заинтересованность при­нимающего рисковое решение в достижении поставленной им цели.

При выборе стратегии и приемов управления риском часто используется какой-то определенный стереотип, который складывается из опыта и знаний финансового ме­неджера в процессе его работы и служит основой автомати­ческих навыков в работе. Наличие стереотипных действий дает менеджеру возможность в определенных типовых си­туациях действовать оперативно и наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджер должен переходить от стереотипных решений к поискам оптимальных, приемлемых для себя рисковых решений.          

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмент обла­дает многовариантностью.

Многовариантность риск-менеджмента означает соче­тание стандарта и неординарности финансовых комбина­ций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в риск-менеджменте — правильная постановка цели, отвечаю­щая экономическим интересам объекта управления.

Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты ре­акции на изменения условий рынка, экономической ситуа­ции, финансового состояния объекта управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандарт­ных приемов управления риском, на умении быстро и пра­вильно оценивать конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единствен­ный выход из этой ситуации.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет и быть не может. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способы решения тех или иных хозяйственных задач, добиться ощу­тимого успеха в конкретной ситуации, сделав ее для себя более или менее определенной.

Особую роль в решении рисковых задач играют интуи­ция менеджера и инсайт.

Интуиция представляет собой способность непосредст­венно, как бы внезапно, без логического продумывания находить правильное решение проблемы. Интуитивное ре­шение возникает как внутреннее озарение, просветление мысли, раскрывающее суть изучаемого вопроса. Интуиция является непременным компонентом творческого процесса. Психология рассматривает интуицию во взаимосвязи с чувственным и логическим познанием и практической дея­тельностью как непосредственное знание в его единстве со знанием опосредованным, ранее приобретенным.

Инсайт – это осознание решения некоторой проблемы. Субъективно инсайт переживает как неожиданное озаре­ние, постижение. В момент самого инсайта решение осоз­нается очень ясно, однако эта ясность часто носит кратковременный характер и нуждается в сознательной фиксации решения.

В случаях, когда рассчитать риск невозможно, приня­тие рисковых решений происходит с помощью эвристики.

Эвристика представляет собой совокупность логиче­ских приемов и методических правил теоретического иссле­дования и отыскания истины. Иными словами, это правила и приемы решения особо сложных задач.

Конечно, эвристика менее надежна и менее определен­на, чем математические расчеты. Однако она дает возможность получить вполне определенное решение.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решения в условиях риска.

Основными правилами риск-менеджмента являются:

1) Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

2) Надо думать о последствиях риска.

3) Нельзя рисковать многим ради малого.

4) Положительное решение принимается лишь при от­сутствии сомнения.

5) При наличии сомнений принимаются отрицательные решения.

6) Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Реализация первого правила означает, что прежде, чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансо­вый менеджер должен:

• определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

• сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

• сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству данного инвестора.

Объем убытка от вложения капитала может быть равным объему данного капитала, быть меньше или больше его.

При прямых инвестициях объем убытка, как правило, равен объему венчурного капитала.

Инвестор вложил 1 млн рублей в рисковое дело. Дело про­горело. Инвестор потерял 1 млн рублей.

Однако с учетом снижения покупательной способности денег в условиях инфляции объем потерь может быть больше, чем сумма вкладываемых денег. В этом случае объем возможного убытка следует определять с учетом индекса инфляции. Инвестор вложил 1 млн рублей в рисковое дело в надежде получить через год 5 млн рублей. Дело прогорело. Если через год деньги не вернули, то объем убытка следует считать с учетом индекса инфляции (например, 220%), т.е. 2,2 млн рублей (2,2 х 1). При прямом убытке, нанесенном пожаром, наводнением, кражей и т.п., размер убытка больше прямых потерь имущества, так как он включает еще допол­нительные денежные затраты на ликвидацию последствий убытка и приобретение нового имущества.

Пример. В результате пожара сгорел производствённый цех, в котором находились сырье, полуфабрикаты  и  готовая  продукция  на сумму 5 млн рублей и оборудование на сумму 20 млн рублей. Затраты на разборку сгоревшего здания и уборку в цехе, то есть на ликвидацию последствий пожара, составляют 0,5 млн рублей. Затраты на ремонт здания — 3 млн рублей, на ремонт и приобретение нового оборудования взамен сгоревшего — 6,5 млн рублей. Общая величина убытка — 35 млн рублей. (5+20+0,5+3+6,5).

При портфельных инвестициях, т.е. при покупке цен­ных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капи­тала.

 Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:

,

где К_р – коэффициент риска; У – максимально возможная сумма убытка, р.; С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, р.

Например, необходимо рассчитать коэффициент риска и выбрать наименее рисковый вариант вложения капитала (табл. 2.1)

Таблица 2.1

Выбор оптимального варианта вложения капитала по коэффициенту риска

Показатели	Вариант вложения капитала
	первый	второй
Собственные средства, тыс.р. Максимально возможная сумма убытка, тыс.р. Коэффициент риска	10 000 6 000 0, 6	60 000 24 000 0, 4

Например, необходимо рассчитать коэффициент риска и выбрать наименее рисковый вариант вложения капитала (табл. 2. 1).

Исследования рисковых мероприятий, проведенных ав­тором, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэф­фициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, — 0,7 и более.

Реализация второго правила требует, чтобы финансо­вый менеджер, зная максимальную возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял решение об отказе от риска (т.е. от мероприятия), принятии риска на свою ответствен­ность или передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего правила особенно ярко проявляется при передаче риска, т.е. при страховании. В этом случае он означает, что финансовый менеджер должен определить и выбрать приемлемое для него соотношение между страхо­вым взносом и страховой суммой. Страховой взнос — это плата страхователя страховщику за страховой риск. Стра­ховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахова­ны материальные ценности, ответственность, жизнь и здоровье страхователя. Риск не должен быть удержан, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе.

Реализация остальных правил означает, что в ситуации, для которой имеется только одно решение (положительное или отрицательное), надо сначала попытаться найти другие решения. Возможно, они действительно существуют. Если же анализ показывает, что других решений нет, то действу­ют по правилу "в расчете на худшее", т.е. если сомневаешь­ся, то принимай отрицательное решение.

При разработке программы действия по снижению рис­ка необходимо учитывать психологическое восприятие рис­ковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека: агрессив­ность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экс­траверсия, интроверсия и др.

Экстраверсия — есть свойство личности, проявляющееся в ее направленности на окружающих людей, события. Она выражается в высоком уровне общительности, живом эмо­циональном отклике на внешние явления.

Интроверсия — это направленность личности на внутренний мир собственных ощущений, переживаний, чувств и мыслей. Для интровертивной личности характерны некото­рые устойчивые особенности поведения и взаимоотношений с окружающими, опора на внутренние нормы, самоуг­лубленность. Суждения, оценки интровертов отличаются значительной независимостью от внешних факторов, рассу­дительностью. Обычно человек совмещает в определенной пропорции черты экстраверсии и интроверсии.

Неотъемлемым этапом организации риск-менеджмент: является организация мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е. определение отдельны видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выпол­нения и т.п.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного вари­анта рискового решения.

Организация риск-менеджмента предполагает опреде­ление органа управления риском на данном хозяйственном субъекте.

Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий ап­парат управления: сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капи­тала и т.п. Эти секторы или отделы являются структур­ными подразделениями финансовой службы хозяйствую­щего субъекта.

Отдел рисковых вложений капитала в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта может осуществлять сле­дующие функции:

• проводить венчурные и портфельные инвестиции, т.е. рисковые вложения капиталов в соответствии с действующим законодательством и уставом хозяйствующего субъекта;

• разрабатывать программу рисковой инвестиционной деятельности;

• собирать, обрабатывать, анализировать и хранить информацию об окружающей обстановке;

• определять степень и стоимость рисков, стратегию и приемы управления риском;

• разрабатывать программу рисковых решений и организовать ее выполнение, включая контроль и анализ результатов;

• осуществлять страховую деятельность, заключать до­говоры страхования и перестрахования, проводить страховые и перестраховые операции, расчеты  по страхованию;

• разрабатывать условия страхования и перестрахова­ния, устанавливать размеры тарифных ставок по страховым операциям;

• выполнять функции аварийного комиссара, выдавать гарантию по поручительству российских и иностран­ных страховых компаний, производить возмещение убытков за их счет, поручать другим лицам исполне­ние аналогичных функций за рубежом;

•  вести соответствующую бухгалтерскую, статистиче­скую и оперативную отчетность по рисковым вложе­ниям капитала.