22.1. Экономическое содержание государственного долга

В соответствии с Законом «О государственном внутреннем долге Рос­сийской Федерации», государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства Правительства РФ, выраженные в валюте Российской Федерации. На практике государственный внутренний долг РФ состоит:

· из кредитов, полученных Правительством РФ;

· государственных займов;

· других долговых обязательств, гарантированных Прави­тельством РФ.

Государственный кредит, при котором государство выступает за­емщиком, осуществляется в форме государственных займов путем выпуска государственных долговых обязательств (казначейских обя­зательств). В результате функционирования системы государственного кредита государственный долг возрастает. Выпуск займов, сроки и время их размещения на современном этапе развития определяются не только дефицитом государст­венного бюджета, как было ранее, а и потребностями регулирования денежного обращения.

Основной формой государственного кредита являются государственные займы, представляющие кредитные отношения, в которых государство вы­ступает главным образом в качестве заемщика. Задолженность по го­сударственным займам, в которых государство является заемщиком, включается в сумму государственного долга страны.

По способу размещения государственные займы делят на несколько основных групп: свободно обращающиеся, размещаемые по подписке и принудительные. Государственные займы бывают краткосрочные — со сро­ком погашения до одного года, среднесрочные — до пяти лет и долгосрочные — свыше пяти лет. По видам доходности займы подразделяют на процентные, при которых займодержатели получают ежегодно равными долями твердый доход по утвержденной ставке, и выигрышные, или лотерейные (доход выплачивается при выходе облигации в тираж погашения или тираж выигрышей). По месту размещения различаются государственные займы внутренние (в национальной валюте) и внешние, реализуемые на иностранных денежных рынках (в валюте страны-кредитора, государства-заемщика и третьей страны). Облигации внутренних займов могут покупать иностранные граждане и общества.

Государственные займы подразделяются на облигацион­ные и безоблигационные. Внутренние государственные займы обычно оформляются облигациями на всю сумму займа. Безобли­гационными считаются займы правительства у сберкасс или внеш­ние межправительственные займы, которые оформляются путем записей по счетам государственного долга. Различают рыночные и нерыночные облигации и специ­альные выпуски займов. Рыночные облигации займов свободно продаются и покупаются на денежном рынке, а не­рыночные — не продаются и не покупаются, но могут быть предъявлены к оплате по желанию вкладчика в любой момент до истечения срока займа со снижением в этих случаях процента по облигациям. Специальные выпуски государственных займов размещаются среди правитель­ственных учреждений и фондов (страховых, пенсионных и др.), облигации специальных выпусков не подлежат купле-продаже.

Во многих странах государственные займы стали одним из важ­ных методов мобилизации государственных доходов. Государства в условиях хронического дефи­цита государственных бюджетов вынуждены постоянно и более широко привлекать государственные займы для фи­нансирования возрастающих расходов. Сущность государственного займа состоит в том, что креди­торами государства выступают собственники ссудного капитала, добровольно дающие денежные средства государству в ссуду, а источником погашения государственных займов и уплаты по ним процентов являются средства, мобилизуемые государством посредством налогов. Кредиторы государства полу­чают гарантированный доход в виде процентов, т. е. через займы происходит дополнительное перераспределение национального дохода.

Государственные займы выпускаются как центральным пра­вительством, так и местными органами управления. В общей сумме долга преобладают займы центральных правительств, но с 1960-х годов более высокими темпами растут займы местных органов власти. По займам центрального правительства в от­дельных странах устанавливается предел задолженности (лимит

государственного долга).  В современных условиях государственная задолженность дос­тигла таких масштабов, что некоторые государства оказываются не в состоянии погашать обязательства в установленные сроки. Поэтому широкое развитие получи­ли операции по изменению условий выпущенных займов. Для сокращения расходов по этим займам удлиняются сроки (консолидация) или уменьшаются размеры выплачиваемых процентов (конверсия). Нередки сочетания конверсии и консолидации, т.е. одновременно удлиняется срок действия займа и снижается процент.

Государственные облигации, некоторые типы векселей и банкнот, казначейские обязательства выражают имущественные отношения (чаще всего — отношения займа) между их владельцами и эмитентами и дают право на получение дохода за пользование средствами.


Государ­ственные ценные бумаги могут выпускаться в силу разного рода причин центральным правительством и органами власти, поль­зующимися государственной поддержкой. Они представляют собой совокупность долговых обязательств, облигаций, казначейских векселей и пр., ко­торые эмитируются центральным правительством, местными органа­ми власти, организациями и учреждениями под контролем государства и привле­кают временно свободные денежные средства населения и субъектов хозяйствования. Облигация представляет собой ценную бумагу, символизи­рующую государственное долговое обязательство и дающую пра­во ее владельцу по истечении определенного срока получить назад сумму долга и проценты. Продавая облигацию, государст­во обязуется вернуть сумму долга в определенный срок с про­центами или выплачивать кредиторам доход в течение всего срока пользования заемными средствами, а по истечении срока вернуть и сумму долга.

Целями выпуска государственных ценных бумаг являются:

· финансирование текущего бюджетного дефицита;

· погашение ранее выпущенных размещенных займов;

· обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;

· обеспечение равномерного поступления налоговых пла­тежей в течение всего финансового года;

· финансирование целевых программ ме­стными органами власти;

· финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социаль­ное значение.

Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг мо­жет способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя причину кассовой несбалан­сированности бюджета. Государственные ценные бумаги могут выпускаться для фи­нансирования программ, осуществляемых местными органами власти, а также для привлечения средств во внебюджетные фон­ды. Финансирование государственного долга посредством вы­пуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долговые обязательства отличаются высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству.

Государственные ценные бумаги делятся на две большие группы — рыночные и нерыночные. Наиболее распространен­ным типом государственных долговых обязательств являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться после первичного размещения другим субъек­там. Это казначейские век­селя, различные среднесрочные инструменты и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации). Нерыночные государственные ценные бумаги не могут сво­бодно переходить от одного их держателя к другому. Они пред­назначены для размещения среди специализированных финан­совых институтов, а также среди населения.

Государственный долг возникает в определенные моменты функционирования государства, когда его расходы начинают превышать доходы, когда бюджетный дефицит становится хро­ническим явлением, а его покрытие осуществляется не эмисси­онными методами, а государственными заимствованиями. Государственный долг — сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам, включая начисленные проценты и выданные государственные гарантии.

Погашение государственного долга производится за счет ор­динарных доходов государственного бюджета — налогов. Государственный долг погашается через казначейства и банки пу­тем выкупа облигаций на фондовой бирже или непосредственно у кредиторов, проведением тиражей погашения, иногда в форме аннуитетов, то есть ежегодных платежей, включающих проценты и соответствующую часть капитальной суммы долга, в редких слу­чаях — из погасительных фондов. В целях обслуживания государственного долга налоговый пресс не ослабевает, и государственный долг начинает выступать одним из средств, усиливающих перераспределение националь­ного дохода.

Помимо государственных займов, в состав внутреннего госу­дарственного долга включаются государственные гарантии. Правительство может гарантировать облигационные займы местных органов власти и управления, выпускаемые с целью мобилиза­ции финансовых ресурсов для капиталовложений, облигацион­ные займы частных корпораций, специализированных кредит­ных учреждений, финансирующих строительство муниципаль­ного жилья и социальной инфраструктуры. Гарантирование зай­мов осуществляется в целях привлечения инвесторов к вложени­ям в гарантированные ценные бумаги за счет повышения их надежности. Суммы выданных гарантий включаются во внут­ренний государственный долг, вместе с тем они представляют государственную задолженность лишь потенциально, а не фак­тически (в случае, если заемщик не в состоянии погасить свои обязательства).