С развитием инструмента государственных ценных бумаг дефи­цит федерального бюджета с 1995 г. перестал финансиро­ваться путем увеличения денежной массы. Это позволило обеспе­чить независимость политики ЦБ РФ от бюджетной политики, что явилось основным фактором снижения инфляции и стабилизации рубля. Однако масштабы заимство­ваний, осуществленных в 1995-1996 гг., привели к быстрому росту внутреннего долга и затрат на его обслуживание. Поэтому политика заимствований требует пересмотра, в частности, следует устанавливать размер дефицита федерального бюджета, финансируемого за счет внутренних источников, таким обра­зом, чтобы снижение реальной процентной ставки по государственным ценным бумагам  не превышало рост инфляции.

Анализ причин бюджетного кризиса показывает, что в условиях отсутствия в России полномасштабной системы цивили­зованных бюджетных процедур существует опасность бюджетного кризиса. Правительство РФ предложило следующие меры:

1) осуществлять составление проекта бюджета на очередной финансовый год исходя из предельных лимитов финансирования, доводимых до бюджетополучателей, что упростит работу по под­готовке бюджета, сделает его показатели реалистичными и упо­рядочит запросы министерств и ведомств;

2) увязать составление бюджета со среднесрочным бюджетным планированием, важным для определения финансовой полити­ки государства на перспективу и по ее реализации. При этом ежегодно необходимо вносить коррективы в составляемый и уточняемый трехлетний финансовый план, что позво­лит четче определять приоритеты бюджетной и налоговой политики, прогнозировать стратегию на финансовых рынках и размеры внешних заимствований;

3) разработать цивилизованную процедуру секвестра расходов с одновременным созданием системы достаточных резервов, не­обходимых для оперативного реагирования на изменяющуюся си­туацию;

4) обеспечить полномасштабный переход на казначейскую сис­тему исполнения бюджетов всех уровней;

5) внедрить в практику распределение бюджетных средств на конкурсной основе;

6) совершенствовать систему государственного финансового контроля с определением координирующих в этой сфере органов ветвей власти, восстановлением ведомственного финансового контроля, контролирующего вертикали; ужесточить санкции за незаконное и нецелевое использование государственных средств.

На решение поставленных задач направлен Бюджетный кодекс Российской Федерации — свод законов о бюджетном устройстве и бюджетном процессе. Кодекс подготовлен Правительством РФ совместно с депутатами Государственной Ду­мы и был принят Федеральным Собранием в июле 1998 г.