Высокий уровень производственного левериджа указывает на то, что даже незначительное изменение в объемах производства может привести к существенной финансовой нестабильности: даже небольшое падение выручки от реализации может вызвать значительное снижение прибыли. Иными словами, больший уровень производственного левериджа влечет за собой и большую колеблемость прибыли.

Известны три основные меры производственного левериджа:

1) доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов, или, что равносильно, соотношение постоянных и переменных расходов (DOL_d);

2) отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам (DOL_p);

3) отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах (DOL_r).

Подробно о влиянии доли постоянных производственных расходов в общей сумме расходов и об отношении чистой прибыли к постоянным производственным расходам на величину производственного левериджа излагалось в работе /13/.

Рассмотрим третий показатель (DOL_r). Как следует из определения, показатель может быть рассчитан по формуле:

,            (4.1)

где TGI – темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов, %; TQ – темп изменения объема реализации, %.

Путем несложных преобразований формулу (4.1) можно привести к более простому для вычислений виду:

р * Q = v * Q + FC + GI

или

с * Q = FC + GI,

где р – цена единицы продукции; Q – объем реализации в натуральном выражении; v – переменные производственные расходы на единицу продукции; FC – условно-постоянные производственные расходы; GI – прибыль до вычета процентов и налогов; c – удельная маржинальная прибыль.

Из последней формулы следует, что при изменении объема реализации в натуральных единицах, например, с Q₀ на Q₁, соответствующее изменение GI составит:

ΔGI = GI₁ – GI₀ = с * Q ₁ – с * Q₀ = с *ΔQ,

поэтому

.

Экономический смысл показателя DOL заключается в следующем: он показывает, на сколько процентов изменится прибыль до вычета процентов и налогов при изменении объема реализации в натуральных единицах на 1 %, т.е. он характеризует степень вариабельности прибыли организации. Как видно из последней формулы, чем выше уровень постоянных расходов, тем выше уровень производственного левериджа. Таким образом, показатель DOL не будет всегда постоянным для данной организации: скачок постоянных расходов приведет к его изменению. Скачки постоянных расходов всегда связаны с внедрением инвестиционных проектов. Именно такими скачками и движется компания к своему процветанию. Но в то же время с возрастанием уровня постоянных расходов возрастает и степень вариабельности прибыли, следовательно, возрастает и риск.