Деятельность центра инвестиций напрямую связана с изменением структуры активов предприятия. В связи с этим для оценки эффективности их деятельности традиционно используется показатель рентабельности активов (ROA):
, (5.4)
где ЕВIТ – операционная прибыль центра инвестиций; А – средняя стоимость активов, находящихся в распоряжении центра инвестиций. По мнению профессора С.Н. Леонова, рекомендуемый уровень показателя ROA должен превышать 0,05.
Одной из наиболее сложных проблем расчета показателя ROA является определение подхода к оценке средней стоимости активов. В экономической литературе (например, в /33/) указывается на наличие двух таких подходов:
· первый подход предусматривает расчет средней стоимости активов по их чистой балансовой стоимости, т.е. за вычетом накопляемого износа;
· в случае же использования второго подхода расчет производится по полной первоначальной стоимости.
Достоинства и недостатки названных подходов показаны в табл. 5.6.
Для выявления факторов, влияющих на динамику показателя ROA, традиционно используется модель следующего вида:
, (5.5)
где SAL – чистая выручка от продажи; ROS – рентабельность продаж; 
– коэффициент оборачиваемости активов центра ответственности.
Таблица 5.6
Сравнительная характеристика подходов к оценке средней стоимости активов
|
Подход |
Достоинства |
Недостатки |
|
1. Оценка по чистой балансовой стоимости |
· Расчет согласуется с отражением активов в балансе · Оценка согласуется с расчетом прибыли центра, включающим износ в издержки |
· Рост показателя ROA может быть достигнут за счет старения активов · Приобретение новых активов может оказать отрицательное воздействие на динамику показателя ROA |
|
2. Оценка по полной первоначальной стоимости |
· Исключается влияние износа на динамику показателя ROA · Существует возможность замены оборудования с незначительным отрицательным влиянием на динамику показателя ROA |
· Расчет средней стоимости не согласуется с данными баланса · Возникает двойной счет |
Выражение (5.5) позволяет сделать два важнейших вывода, касающихся оценки эффективности центра инвестиций:
· во-первых, на динамику показателя ROA оказывает влияние как рентабельность продаж, так и оборачиваемость активов центра ответственности;
· во-вторых, изменения в объеме продаж влияет на рентабельность продаж, оборот активов и, следовательно, на динамику показателя ROA.