Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояко:

· с одной стороны, их номинальное увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям становится дорого брать кредит. Взяв же его, предприниматели увеличивают себестоимость своей продукции, что, в свою очередь, приводит к увеличению цен на товары внутри страны. Это обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной;

· с другой стороны, увеличение реальных процентных ставок (т.е. номинальных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту увеличивается и она дорожает (рис. 6.3).

Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально влиять на величину валютного курса.

О влиянии разницы процентных ставок на валютный курс свидетельствует следующий факт: в первой половине 1980-х гг. увеличение процентных ставок администрацией США способствовало притоку иностранных капиталов и, тем самым, повышению курса доллара и снижению курса валют стран Западной Европы и Японии. С середины 1980-х гг. США взяли курс на снижение уровня банковских процентов и курса доллара в целях стимулирования экономического роста и экспорта товаров.

Аналогичные действия предпринимало и правительство Японии для поддержки экспорта в начале 1990-х гг. С 1990 г. Банк Японии периодически уменьшал ставку, пытаясь смягчить тенденцию к повышению курса иены против доллара США. В 1993 г. официальная учетная ставка, по которой банк Японии кредитовал коммерческие банки, была уменьшена на 3/4 процентного пункта и достигла своего исторического минимума в 1 %.

Увеличение процентных ставок может почти немедленно сказаться на величине валютного курса. Так, всего через 1 ч после объявления председателем Совета федеральной резервной системы США А. Гриспеном об увеличении базовой процентной ставки на 1/4 %, т.е. до 3,25 % (февраль 1994 г.), доллар вырос с 1,7350 до 1,6765 за 1 ф. ст.