Отраслевая диверсификация инвестиционной стратегии осущест­вляется с учетом предварительной оценки прогнозируемого развития отдельных отраслей, подотраслей или групп отраслей (табл. 6.1).

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики осуществляется по следующим основным элементам:

1) по уровню перспективности развития отрасли;

2) по среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятия;

3) по уровню отраслевых инвестиционных рисков.

Каждый из указанных элементов рассматривается как синтетический (агрегированный) результат проведения оценки и включает в себя конкретные аналитические оценочные показатели, расчет которых основывается на соответствующих статистических дан­ных и экспертных оценках.

Уровень перспективности развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

· значимости отрасли в экономике страны;

· устойчивости отрасли к экономическому спаду;

· социальной значимости отрасли;

· обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами;

· степени государственной поддержки развития отрасли;

· стадии жизненного цикла отрасли.

Таблица 6.1

Форма оценки прогнозируемого развития отдельных факторов при отраслевой диверсификации инвестиционной стратегии

Параметры оценки отрасли (группы отраслей)	Шкала интенсивности оценки в баллах
1. Уровень перспективности развития с учетом стадии жизненного цикла	-5 ———————— +5 низкий   à   высокий
2. Степень устойчивости к экономическому спаду	низкая      à     высокая
3. Уровень насыщенности спроса на продукцию	повысится    à   снизится
4. Степень государственной поддержки развития (кредитной, налоговой, ресурсной и т.п.)	снизится   à   повысится
5. Уровень конкуренции	возрастет   à     снизится
6. Уровень государственного регулирования цен на продукцию	повысится   à  снизится
7. Уровень государственного регулирования текущих затрат и нормы прибыли	повысится   à  снизится
8. Надежность обеспечения сырьевыми ресурсами	снизится   à  повысится
9. Прогрессивность используемых техники и технологии	низкая     à   высокая
10. Прочие отрицательные факторы, влияющие на рост эффективности инвестиций	Возрастут  à уменьшатся
Сумма баллов
Средний балл по шкале интенсивности оценки (сумма баллов, деленная на 10)

Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли оценивается на основе следующих коэффи­циентов:

· рентабельности активов;

· рентабельности собственного капитала;

· рентабельности реализации продукции;

· рентабельности текущих затрат.

Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих показателей:

· коэффициента вариации среднеотраслевого показателя рен­табельности собственного капитала по отдельным годам анали­зируемого периода;

· коэффициента вариации показателей рентабельности в разре­зе отдельных предприятий отрасли;

· уровня конкуренции в отрасли;

· уровня инфляционной устойчивости цен из продукцию от­расли;

· уровня социальной напряженности в отрасли.

На первом этапе расчетов рассчитывается ранговая значимость отраслей по каждому элементу их оценки. При такой оценке аналитические показатели, используемые для от­дельных элементов инвестиционной привлекательности отраслей, рассматриваются как равнозначные (при необходимости значимость каждого из аналитических показателей может быть дифференцирована на основе экспертной оценки). Ранговая значимость отрасли по каждому элементу оценки определяется как средняя ранговая ее значимость по всем входящим в данный элемент аналитическим показателям.

На втором этапе расчетов на основе ранговой значимости отрасли по каждому элементу рассчитывается интегральный ранговый показатель оценки их инвестиционной привлекательности.

На третьем этапе расчетов на основе рассчитанных интеграль­ных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекательнос­ти отдельных отраслей проводится соответствующая их группировка. В процессе такой группировки устанавливаются отрасли:

· приоритетные по уровню инвестиционной привлекатель­ности;

· с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

· со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

· с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

Оценка инвестиционной привлекательности регионов страны осуществляется по следующим основным элементам:

1) оценка уровня общеэкономического развития региона;

2) оценка уровня инвестиционной инфраструктуры в регионе;

3) демографические характеристики региона;

4) оценка уровня развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры в регионе;

5) оценка степени безопасности инвестиционной деятельности в регионе.

Уровень общеэкономического развития региона оценива­ется на основе многих аналитических показателей в том числе:

· удельного веса региона в валовом внутреннем продукте и националь­ном доходе страны;

· объема произведенной промышленной и сельскохозяйственной про­дукции в регионе в расчете на душу населения;

· среднего уровня доходов населения;

· среднегодового объема капитальных вложений в регионе за ряд пред­шествующих лет.

Уровень развития инвестиционной инфраструктуры в ре­гионе характеризуется следующими основными показателями:

· числом подрядных строительных предприятий в регионе;

· объемом местного производства основных строительных материалов;

· объемом производства энергетических ресурсов в регионе (в пере­счете на электроэнергию);

· плотностью железнодорожных путей сообщения и автомобильных до­рог с твердым покрытием в расчете на 100 км² территории;

· наличием фондовых и товарных бирж в регионе;

· количеством брокерских контор, осуществляющих операции на рынке ценных бумаг, и др.

Демографическая характеристика региона оценивается на основе следующих основных показателей:

· удельного веса населения региона в общей численности жителей страны;

· соотношения городских и сельских жителей региона;

· удельного веса работающего населения (занятого на предприятиях и в организациях всех форм собственности и осуществляющего ин­дивидуальную трудовую деятельность);

· уровня квалификации трудоспособного населения, и других.

Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона характеризуется следующими основными показателями:

· удельным весом предприятий негосударственных форм собственности в общем количестве предприятий региона;

· удельным весом продукции предприятий негосударственных форм соб­ственности в общем объеме промышленной и сельскохозяйствен­ной продукции региона;

· численностью совместных предприятий с иностранными партнера­ми в регионе;

· численностью банковских учреждений (включая филиалы) в регионе;

· численностью страховых компаний (включая их представительства) на территории региона и др.

Степень безопасности инвестиционной деятельности в ре­гионе оценивается на основе следующих показателей:

· уровня экономических преступлений в расчете на 100 тыс. жителей;

· удельного веса незавершенных строительством объектов в общем ко­личестве начатых строек за последние три года;

· удельного веса предприятий с вредными выбросами, превышающими предельно-допустимые нормы, в общем количестве предприятий региона;

· среднего радиационный фон в городах региона и др.

По результатам расчета интегрального рангового показателя оце­нивается уровень инвестиционной привлекательности отдельных ре­гионов страны. В процессе такой оценки устанавливаются регионы:

· приоритетного уровня инвестиционной привлекательности;

· с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

· со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

· с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны повышает обоснованность управленческих реше­ний по вопросам отраслевой и региональной диверсификации инвес­тиционной стратегии предприятий и создает условия осуществления более эффективной их инвестиционной деятельности. Показатели, положенные в основу оценки инвестиционной при­влекательности регионов, имеют преимущественно стабильный харак­тер и поэтому периодичность такой оценки может достигать 3 — 4 года.