В процессе своей деятельности предприятия совершают материальные и денежные затраты, связанные с расширенным воспроизводством основных фондов и покрытием потребности в оборотных средствах, производством и реализацией продукции, социальным развитием кол­лектива. Основой для определения необходимой суммы оборотных средств и основных фондов являются объем производства, размер затрат на производство, длительность производственного цикла, прирост и вы­бытие фондов, условия заготовки и приобретения сырья, топлива и других необходимых материалов.

Без заемных средств предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничивало бы воз­можности их развития. Заемное, долговое финансирование предприятия обычно высту­пает в виде получения краткосрочных и долгосрочных банковских ссуд, а также облигационных займов.

Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых предприятием на финансовом рынке, является банковский кредит. Необходимость кре­дитования объективно вытекает из-за несоответствия средств и по­требностей предприятия для расширенного воспроизводства. Имен­но в этих условиях возникают кредитные отношения, которые дают возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет из­влечь их из обращения после реализации товара. За счет собственных средств обычно покрывается потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции на протяжении года, а за счет заемных источ­ников восполняются средства на образование сезонных запасов ма­териальных ценностей, покрытие затрат в производстве, а также ко­лебания рыночной конъюнктуры, например, платежеспособный спрос потребителей.

Заемные средства предприятие получает в виде кратко­срочных кредитов для пополнения и прироста оборотных фондов. Это в основном ссуды, обслуживающие кругооборот оборотного ка­питала, текущие потребности клиента. Краткосрочные ссуды — это кредиты, срок пользования кото­рыми не превышает одного года. Современная система кредитова­ния в РФ отличается преимущественно краткосрочным характером.

К долгосрочным ссудам относятся кредиты, сроки которых пре­вышают один год (в некоторых рыночных странах 6-8 лет). Такие кредиты обслуживают потребности в средствах, необходимых для фор­мирования основного капитала и финансовых активов.

Стабилизация отечественной экономики должна привести к развитию долгосрочных кредитных отношений между предприятиями и банками. Банки являются важнейшими элементами инфраструктуры, которая во многом определяет экономическую эффективность функционирования хозяйства в целом. Инвестиционная деятельность банков постепенно переориентируется на финансирование долгосрочного развития предприятий. Если банки станут строить кредитную политику, ориентируясь на долгосрочные цели, то экономическая ситуация в стране быстрее стабилизируется, и предприятия смогут дер­жать денежные средства в коммерческих банках с большей надежностью.

В современных условиях переориентация коммерческих банков с преимущественно спекулятивных операций на финансирование ре­ального сектора означает круп

ный шаг в усилении рыночных тен­денций развития экономики. Осуществить этот процесс непросто, так как во многом это зависит от экономической и де­нежно-кредитной политики государства, от согласованности действий предприятий, банков и государства. Пожелания к коммерческим бан­кам вкладывать деньги в производство и снижать процентные став­ки, чтобы способствовать достижению экономического роста обще­ственного производства, останутся только призывами, пока не будут приняты со­ответствующие меры со стороны государства, например в области налоговой политики.

Диверсификация вложений одновременно в несколько отраслей промышленности может способствовать повышению финансовой устойчивости и снижению рисков для банков. Участие банковского капитала в различных от­раслях обеспечивает его присутствие на наиболее динамично разви­вающихся рынках.

Особым мотивом активности банков по отношению к предприя­тиям может стать желание снизить в своих активах долю денежных средств (наличности, остатков на коррсчетах), не приносящих дохода. Кроме того, банки, входящие в финансово-промышленные груп­пы, вынуждены в значительных масштабах заниматься кредитовани­ем производственных потребностей предприятия.

Анализ показывает, что негативными факторами, сдерживающи­ми вложения банков в сферу материального производства, являются:

• высокий кредитный риск невозврата ссуд;

• отсутствие реальной ответственности заемщиков за убыточные результаты деятельности и возврат ссуд;

• недостатки и противоречия норм, регулирующих кре­дитные отношения;

• просчеты в кредитно-денежной, налоговой и инвестиционной политике государства;

• отсутствие экономического стимулирования банков, кредиту­ющих сферу материального производства;

• отсутствие надежной системы страхования банковских депо­зитов;

• недостаточная ликвидность предоставляемых залогов предприятиями.

Современная кредитная политика коммерческих банков направ­лена на кредитование конкретных мероприятий в определенные сро­ки. Краткосрочные кредиты предоставляются предприятиям на ком­мерческой основе путем заключения с банками кредитных догово­ров. Порядок кредитования в каждом конкретном случае определя­ется банком по согласованию с заемщиком и фиксируется в кредит­ном договоре.

В договоре оговариваются объем выдаваемой ссуды, сроки и порядок ее использования, процентные ставки и другие выплаты по ссуде, обязанности и экономическая ответственность сторон, формы обеспечения обязательств (залог, поручительство и пр.), перечень до­кументов, предоставляемых банку для оформления кредита.

От кредитоспособности заемщика зависит его способность пога­шать долги в ближайшей перспективе. Уровень кредитоспособности клиента определяет степень индивидуального риска банка по выдаче размера ссуды конкретному заемщику. Мировая и отечественная практика позволила сформулировать следующие принципы оценки кредитоспособности: характер клиента, размер капитала, обеспечение кредита, условия совершения кре­дитной сделки и перспективы ее погашения, возможность ее контро­ля банком. Существуют конкретные показатели оценки кредитоспособности предприятия: уровень риска кредитных опера­ций, рентабельность и ликвидность баланса клиента.

Для оценки финансовых результатов деятельности заемщика по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках изу­чается рентабельность производства. Ликвидность баланса заемщика анализируется с целью оценки характера капитала и его размещения по отдельным статьям. Лик­видность баланса заключается в возможности быстро мобилизовать имеющиеся ресурсы (активы) для оплаты в срок своих обязательств (пассивов), а также непредвиденных долгов.

С предприятиями разного уровня кредитоспособности банк по-разному строит

кредитные отношения. Заемщикам одной группы бан­ки могут открывать кредитную линию, кредитовать по контокоррентному счету, выдавать банковские (доверительные) кредиты без обес­печения и с пониженной процентной ставкой. Кредитование заемщиков другой кредитоспособности будет осу­ществляться в обычном порядке только при наличии соответствую­щих форм обеспечения, при этом процентные ставки будут зависеть от вида обеспечения, спроса на кредиты на рынке ссудного капитала и других факторов. Предоставление ссуд заемщикам, отнесенных к группе с большим риском, производится банком под более высокую процентную ставку.

Погашение кредита может производиться как в конкретные сроки, так и путем периодического направления свободных средств пред­приятия на погашение задолженности (порядок предусматривается договором). В течение оговоренного в кредитном соглашении срока заемщик обязан перечислить средства в погашение ссуды.

При наличии у предприятия длительной просроченной задолжен­ности по ссуде (более 30 дней) банк имеет право прекратить выдачу новых ссуд и предупредить о взыскании задолженности в бесспор­ном порядке, реализовать принятые в залог товарно-материальные ценности и иное имущество, а выручку от продажи направить на погашение задолженности, предъявить к взысканию остаток задол­женности по ссуде юридическому лицу, предоставившему гарантию или поручительство погашения кредита.

По кредитам, предоставленным Коммерческими банками, процен­ты начисляются по договорным ставкам с учетом объема привлекае­мых кредитных ресурсов, сроков кредитования и темпов инфляции.

Процесс предоставления долгосрочного кредита включает сле­дующие стадии: оформление заявления на ссуду, проверку представ­ленной информации заемщика, оценку проекта, принятие решения о выдаче кредита, заключение кредитного договора. Процесс начинается с момента обращения в банк потенциаль­ного претендента на получение кредита, при этом соискатель пре­доставляет различную информацию об объекте кредитования либо в виде специальной анкеты, либо в виде бизнес-плана проекта. Необходимая информация включает перечень определенных докумен­тов, характеризующих претендента. Сюда входят:

1) справка об инициаторе проекта — наименование, реквизиты, данные об учредителях, структуре уставного капитала, организационно-правовой форме, информация о счетах, кредитная история, сведения о производственно-финансовой деятельности и имеющих­ся собственных ресурсах;

2) характеристика инвестиционного проекта — направления и цели предлагаемых инвестиций (конкретные количественные и качественные показатели проекта);

3) порядок погашения ссуд (сроки, размеры и источники);

4) данные о возможном обеспечении проекта (платежные гарантии, страховые депозиты, залоги, заклады, государственные гарантии, страхование).

Далее проверяется достоверность всех сведений, представленных заемщиком, после чего производится оценка проекта. На основе анкеты, бизнес-плана или технико-экономического обоснования проекта проводится экспресс-анализ и дается предварительное заключение. При положительном заключении начинается детальная проработка про­екта предприятия, для выполнения которой используют не только локальную, но и общеэкономическую информацию прогнозного характера.

Выгоды и затраты оцениваются по следующим позициям, каждая из которых отражает конкретный раздел бизнес-плана:

• является ли проект технически реализуемым и обоснованным;

• имеется ли спрос на продукцию проекта (коммерческий анализ);

• является ли проект жизнеспособным в финансовом отношении и возмещаются ли затраты на его осуществление (финансовый (анализ);

• какое влияние окажет проект на окружающую среду (экологический анализ);

• сможет ли отвечающая за проект организация осуществить его и руководить проектом (институциональный анализ);

• приемлем ли проект в социальном и культурном отношениях (социальный анализ);

• превышают ли положительные результаты проекта затраты на его осуществление и эксплуатацию, с каким риском он сопряжен (экономический анализ).

Таким образом, оценка проекта затрагивает не только количе­ственные, но и качественные показатели, создавая возможность прогноза последствий реализации проекта.

Вне зависимости от качества проекта он не будет кредитоваться без обеспечения. Полученный кредит зачисляется на расчетный счет, специаль­ные счета или валютный счет предприятия. За счет кредита оплачи­ваются строительно-монтажные работы, оборудование, проектная продукция и другие строительные затраты. При установлении сроков и периодичности погашения долго­срочного кредита банк принимает во внимание окупаемость затрат за счет чистой прибыли и амортизации заемщика, анализирует пла­тежеспособность предприятия и уровень риска, а также возможность ускоре­ния оборачиваемости кредитных ресурсов.

В мировой практике экономически развитых стран кредиты бан­ков и других финансовых структур покрывают до 20 % потребностей предприятий в текущих и капитальных затратах, в нашей стране этот уро­вень значительно ниже и составляет лишь   3-5 %. Причин такого положения несколько:

Во-первых, российский банковский капитал только в небольших объемах направляется в инвестиционную сферу, а на реальный сектор экономики от этой доли приходится лишь половина. Это обу­словлено высокими рисками и низкой эффективностью подобных вложений, наличием более привлекательных сфер вложения капитала.

Во-вторых, отечественный кредитный рынок опирается на срав­нительно ограниченную финансовую базу банков и слаборазвитую структуру небанковских финансовых учреждений. Общий размер устав­ных фондов кредитных учреждений страны значитель­но уступает уставному капиталу западных банков. Главными креди­торами и России являются банки, а в других странах важное место в кредитовании принадлежит страховым компаниям, пенсионным фондам и другим финансовым структурам.

В-третьих, в соответствии с осуществляемой государственной экономической политикой Банк России с 1992 г. последовательно ограничивал кредитную эмиссию — предоставление кредитных ре­сурсов коммерческим банкам и Минфину России. Это сузило воз­можности кредитных организаций по финансированию российской экономики.

Долгосрочное финансирование с помощью облигаций часто при­меняется для   финансирования активов с продолжительным сроком эксплуатации, таких, как земля, оборудование или строительные про­екты. Чем выше капиталоемкость бизнеса, тем больше будет объем долгосрочных задолженностей и акционерного капитала.

Различные виды долговых обязательств применяются при опре­деленных ситуациях. Сумма долговых обязательств, которые может иметь предприятие, во многом зависит от имеющихся у него реаль­ных активов. Долгосрочные долги предприятий обычно представле­ны в виде облигаций. Облигация является ценной бумагой, свидетельствующей о том, что предприятие заняло денежные средства и согласно их возвратить.

Стоимость облигации и процентные ставки связаны между со­бой обратно пропорционально. При росте ставок стоимость действующих облигаций понижается, так как инвесторы могут вложить капитал в новые облигации с большими про­центными ставками. Облигации могут продаваться со скидкой, когда процентная став­ка по облигациям ниже преобладающей на рынке ставки для данного вида ценных бумаг: если предприятие-эмитент работает в усло­виях риска; когда облигация имеет длительный срок пога­шения. При обратных условиях облигация продается с надбавкой.

Преимущества долгосрочных долговых обязательств состоят в следующем:

• выплаты процентов подлежат налогообложению, тогда как ди­виденды, выплачиваемые акционерам, налогом не облагаются;

• держатели облигаций не участвуют в обеспечении роста дохо­дов предприятия;

• долговые обязательства погашаются более дешевой валютой в период инфляции;

• облигация способствует предприятию обеспечить финансо­вую стабильность в условиях «стесненных» денежных рынков, когда отсутствует возможность использовать краткосрочные кредиты.

Недостатки долгосрочных долговых обязательств состоят в сле­дующем:

• начисляемые проценты должны выплачиваться независимо от доходов предприятия;

• долговое обязательство должно быть погашено в установленные сроки;

• каждому долговому обязательству соответствует финансовый риск, который может повысить стоимость финансирования;

• условия облигационного договора могут наложить ограниче­ния на деятельность предприятия;

• обязательства, превышающие финансовые возможности долж­ника, могут возникнуть при ошибках в прогнозе будущих потоков денежных средств.

Для инвесторов облигации имеют определенные преимущества: по ним ежегодно выплачиваются фиксированные проценты; они на­дежнее, чем ценные бумаги, свидетельствующие об участии в акци­онерном капитале. Однако инвесторам следует учитывать и недостат­ки: облигации по процентной ставке обладают определенным риском, и существует возможность утраты основной суммы, если процентная ставка увеличится и облигация упадет в цене.

В нашей стране облигационные займы могут выпускаться только извест­ными    акционерными компаниями, корпорациями и финансово-про­мышленными группами, платежеспособность которых не вызывает у инвесторов сомнений.