Цель анализа чувствительности инвестиционного портфеля заключается в определении уровня влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта. В этом анализе инвестиционные критерии определяются для широкого диапазона исходных условий. Следует выделить наиболее важные параметры проекта и выявить закономерность изменения финансовых результатов от динамики каждого из параметров. Обычно рассматриваются следующие параметры:

¨ физический объем продаж как результат емкости рынка, доли на нем предприятия, потенциала рыночного спроса;

¨ цена продукта (работы, услуги);

¨ темп инфляции;

¨ необходимый объем капитальных вложений;

¨ потребность в оборотном капитале;

¨ переменные издержки;

¨ постоянные издержки;

¨ учетная ставка процента за банковский кредит, и др.

Эти параметры могут быть изменены при принятии управленческих решений.

При проведении анализа чувствительности вначале определяется «базовый» вариант с первоначальными значениями изучаемых факторов, а затем значение одного из исследуемых факторов изменяют в определенном интервале, сохраняя остальные параметры стабильными. Оценивать чувствительность проекта начинают с наиболее важных факторов, соответствующих оптимистическому и пессимистическому сценариям, после чего устанавливают влияние изменений отдельных параметров на уровень эффективности проекта. Следует учитывать, что анализ чувствительности проекта положен в основу его принятия. Например, если проведенный количественный анализ рисков проекта выявит его высокую чувствительность к изменению объема производства, необходимо уделить внимание мероприятиям по повышению производительности труда, обучению персонала и др.

Денежные потоки проекта формируются с участием позитивного (доходного) фактора и негативного (расходного). К позитивным факторам относят, например, задержку оплаты за поставку ресурсов, время поставки продукции с момента получения авансового платежа. Следует учесть, что задержки оплаты за поставленные ресурсы на финансовый результат влияют позитивно только тогда, когда цена на них определяется на дату поставки и соответствует текущему уровню цен на них.

Показатель чувствительности рассчитывают как отношение процентного влияния изменения критерия (принятого показателя эффективности инвестиций) по отношению к базисному варианту к изменению значения фактора на один процент. Аналогичным образом исследуют показатель чувствительности по всем исследуемым факторам. Применяя анализ чувствительности, на базе полученных данных можно устанавливать наиболее важные с точки зрения риска факторы и разрабатывать эффективную стратегию реализации проекта.

Поскольку этот метод имеет существенный недостаток – однофакторность, на практике используют также метод анализа сценариев, включающий в себя учет одновременного (параллельного) изменения ряда факторов, влияющих на уровень риска проекта. Это позволяет рассчитывать отклонения параметров от базовых значений с учетом их взаимосвязей.