Процесс анализа проектных рисков состоит из следующих этапов:

1) определение сущности риска: описание самых неожиданных и неблагоприятных событий;

2) выявление причин риска, то есть объективных или субъективных действий, влекущих за собой наступление неожиданных и неблагоприятных событий;

3) учет факторов риска: предпосылки, учитывающие вероятность и реальность наступления рисковых событий;

4) методы компенсации и снижения рисков, то есть выбор мер, предотвращающих наступление неблагоприятных событий или ослабление их негативного эффекта.

Анализ риска позволяет получить наиболее полное представление о возможных результатах реализации проекта, то есть всех неожиданностях, как позитивных, так и негативных, ожидающих инвестора.

В литературе, посвященной анализу рисков, рассматриваются два взаимодополняющих подхода к анализу рисков инвестиционного проекта:

1) качественный подход – его методика является описательной, но по существу качественная оценка сводится к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных в ходе анализа рисков. Таким образом, главная задача качественного подхода – выявить возможные виды рисков, определить причины их возникновения и факторы, влияющие на уровень этих рисков;

2) количественный подход – предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Задача количественного анализа заключается в численном измерении влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта.

Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков проекта являются анализ чувствительности, анализ сценариев (scenario analysis) и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Основная идея концепции оценки рисков заключается в нахождении зависимости между размерами потерь и вероятностью их возникновения. Эта зависимость выражается кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь. Построение кривой вероятностей служит исходной стадией оценки риска.

Для того чтобы вычислить вероятность возникновения потерь, необходимо исходить из того, что любое событие, любой фактор может вызвать увеличение затрат одного вида ресурсов, снижение затрат другого вида. Чтобы оценить риск, следует выявить, учесть и сгруппировать все возможные для математического, количественного учета факторы, потенциально влияющие на увеличение степени риска проекта.

Все факторы целесообразно разделять на объективные и субъективные. К объективным факторам относятся факторы внешней среды, то есть те, которые непосредственно не зависят от участников проекта: экономическая и политическая ситуации в стране, инфляция, конкуренция и т. д. Субъективные факторы характеризуют внутреннюю среду фирмы, ее производственный потенциал, кооперативные связи, отношения с инвесторами и заказчиками.

Одним из наиболее важных этапов оценки рисков является выявление и анализ внешних и внутренних факторов. На основании выявленных факторов (способных оказать влияние на проект) строится цепочка развития событий при действии тех или иных факторов. Поэтому следующим этапом оценки рисков является выбор метода, с помощью которого можно дать количественную оценку проектным рискам.

Различные методы, используемые для анализа рисков, были перечислены в предыдущем подразделе. Сейчас рассмотрим более подробную характеристику некоторых методов и попытаемся выявить их недостатки и преимущества.

Анализ чувствительности – в ходе этого анализа происходит последовательное единичное изменение всех проверяемых на рискованность переменных. Далее осуществляется ранжирование переменных по степени важности и строится матрица чувствительности позволяющая определить наиболее и наименее рискованные для проекта показатели.

Таким образом, анализ чувствительности до некоторой степени является экспертным методом и, кроме того, невозможно проанализировать связь между переменными, то есть главный недостаток – это однофакторность данного метода.

Метод сценариев – в отличие от изложенного выше метода, включает одновременное (параллельное) изменение факторов проекта, проверяемых на риск. По существу, этот метод представляет собой развитие метода анализа чувствительности, заключающееся в одновременном изменении всей группы переменных проекта. В качестве возможных вариантов строятся три сценария: пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный.

Итак, оба этих метода являются последовательными шагами в анализе рисков, при этом последний позволяет избавиться от некоторых недостатков метода анализа чувствительности. Однако следует отметить, что метод сценариев наиболее эффективно применим в случае, когда количество возможных значений конечно. Но эксперт, как правило, сталкивается с неограниченным количеством различных вариантов развития события. Эту проблему помогает разрешить следующий метод.

Метод Монте-Карло – наиболее полно характеризует всю гамму неопределенностей, с которыми может столкнуться инвестиционный проект, и через задаваемые изначально ограничения позволяет учитывать всю доступную информацию. Однако практическая реализация этого метода возможна только с применением компьютерных программ.

Одним из программных продуктов, реализующим метод Монте-Карло, является пакет «Risk Master», разработанный в Гарвардском университете с целью обучения студентов экспертизе инвестиционных проектов.

Рассмотренные методы анализа рисков изначально предназначены для анализа рисков проектов, реализация которых планировалась для ситуации относительно стабильной экономики.

Учитывая ограниченность возможностей использования этих методов для анализа рисков инвестиционных проектов, которые развиваются в условиях переходной экономики, можно предположить промежуточный подход, который будет универсальным для всех проектов.

Первым и наиболее важным этапом должен стать качественный анализ, имеющий своей целью выявить факторы, виды рисков и произвести их стоимостную оценку. Необходимым условием здесь является ранжирование рисков.

Следующим этапом является количественный анализ. Его реализация может происходить с помощью методов анализа и оценки рисков, которые рассматриваются в данном подразделе. Основной же проблемой анализа рисков в условиях переходной экономики является обеспечение необходимой достоверной информацией. Особенно важно наличие достоверной информации при измерении (количественной оценке) риска.

Риск, как вероятностную категорию, целесообразно оценивать как вероятность возникновения уровня потерь, как управленческое решение, принимаемое в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких альтернатив. То есть необходимо оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. В свою очередь, вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом.

Объективный метод основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться: суждение и личный опыт оценивающего, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и др.

В тех же случаях, когда рассчитать риск невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики.

Эвристика представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это правила и приемы решения особо сложных задач.

Конечно, эвристика менее надежна и менее определенна, чем математические расчеты. Однако она дает возможность получить вполне определенное решение.

Существует определенная система эвристических правил и приемов для принятия решений в условиях риска:

- нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

- надо думать о последствиях риска;

- нельзя рисковать многим ради малого;

- нельзя класть все яйца в одну корзину;

- положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения;

- при наличии сомнений принимается отрицательное решение;

- нельзя думать, что существует только одно решение, возможно, есть и другие.

Эффективным методом оценки рисков является комбинация объективного и субъективного методов, то есть установление связи между признаками, состоящей в изменении средней величины одного из них в зависимости от изменения значения другого.

Достаточно надежным инструментом оценки рисков является энтропийный анализ, вытекающий из теории информации. Риск, как стохастическую неопределенность, решают также методом теории игр. Анализ с помощью приемов теории игр побуждает менеджера рассматривать как все возможные альтернативы своих действий, так и стратегии партнеров, конкурентов. Формализация данного процесса позволяет улучшить понимание менеджером проблем в целом. Таким образом, теория игр – собственно наука о риске.

Используя вышеуказанные методы оценки рисков, следует считать в качестве одной из форм управления рисками поиски путей снижения их степени.

Однако прежде, чем перейти к разделу «Управление рисками», рассмотрим, какие программные продукты могут использоваться для разработки бизнес-плана, а затем более подробно остановимся на возможностях и специфике их использования для анализа проектных рисков.