Нормальное функционирование бизнеса основано на оптимальном со­четании объема продаж, получаемой прибыли и финансовых ресурсов для обеспечения запланированного роста, что в значительной степени опреде­ляется внешними условиями функционирования предприятия. К ним от­носятся макроэкономические и отраслевые факторы: уровень инфляции, тем­пы экономического развития страны, условия конкуренции в отрасли и т.д. 

Информационный блок внешней информации характеризует условия функционирования предприятия в отрасли и экономике в целом. Объем и характер внешней информации различаются в зависимости от целей оценки. При составлении отчета необходимо показать, что собранная и изученная оценщиком информационная база является необходимой и достаточной для итогового заключения о стоимости предприятия. Факторы макроэкономического риска образуют систематический риск, возникающий из внешних событий, влияющих на рыночную экономику, и не могут быть устранены диверсификацией в рамках национальной эконо­мики.

Диверсификация – сокращение риска с помощью портфельных инвес­тиций (приобретение широкого круга ценных бумаг).

Риск – степень определенности, которой характеризуется достижимость в будущем ожидаемых результатов.

Как правило, риск воспринимается как возможность потери, хотя, по оп­ределению, любое возможное отклонение (плюс или минус) от прогнозируемой величи­ны есть отражение риска. Анализ фактора риска имеет субъективный характер: оценщики, уверенные в будущем росте компании, определяют её текущую стоимость выше по сравнению с аналитиками, составляющими пессимистический прогноз. Другими словами, чем шире разброс ожидаемых будущих доходов вокруг наилучшей оценки, тем рискованнее инвестиции.

Различия в оценках рисков ведут к множеству заключений о стоимости предприятия.

Текущая стоимость компании, деятельность которой связана с высоким риском, ниже, чем текущая стоимость аналогичной компании, но функцио­нирующей в условиях меньшего риска. Понимание инвестором фактора риска изобразить графически можно следующим образом (рис. 4.2). Чем выше оценка инвестором уровня риска, тем большую ставку дохода он ожидает. Большинство заказов на оценку связаны с анализом закрытых компаний, владельцы которых не диверсифицируют свои акции в той же мере, что и владельцы открытых компаний. Поэтому при оценке компаний закрытого типа оценщик наряду с анализом систематического риска должен учитывать факторы несистематического риска. К ним относятся отраслевые риски и риски инвестирования в конкретную компанию.

К основным факторам макроэкономического риска относятся:

· уровень инфляции;

· темпы экономического развития страны;

· изменение ставок процента;

· изменение обменного курса валют;

· уровень политической стабильности.

Инфляционный риск – это риск непрогнозируемого изменения темпов роста цен. Инвестор стремится получить доход, покрывающий инфляцион­ное изменение цен. Высокая или непрогнозируемая инфляция может свести к нулю ожидаемые результаты производственной деятельности, обеспечи­вает перераспределение доходов в экономике и повышает предприниматель­ский риск. Результатом является занижение реальной стоимости имущества предприятия.

Уровень цен измеряется (в процентах)  в виде индекса, являющегося измери­телем соотношения цен за разные периоды:

.

Индекс цен, рассчитанный по основной группе потребляемых товаров, может рассматриваться как показатель уровня цен в текущем году.

Инфляционный рост цен обусловливает необходимость учета номиналь­ных и реальных величин. Номинальная величина не скорректирована с учетом инфляции. Самый простой способ корректировки – разделить номинальную величину на ин­декс цен:

.

В процессе оценки, кроме абсолютных величин, рассчитываются и от­носительные, например ставка дисконта (в процентах). Она также может опреде­ляться как номинальная или реальная. В случае если темп инфляционного роста цен в стране превышает 15 %, рекомендуется пересчет проводить с применением формулы Фишера:

где  – реальная ставка дохода (дисконта);   – номинальная ставка дохода (дисконта);  – индекс инфляции.