15.1. Понятие и основные элементы инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок следует рассматривать как сово­купность отдельных рынков объектов реального и финансового ин­вестирования.

Рынок объектов реального инвестирования объединяет рынки прямых капитальных вложений, приватизируемых объектов и объек­тов недвижимости. Рынок     капитальных вложений является одним из наиболее зна­чимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения в новое строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.

Рынок приватизируемых объектов широко развит в связи с процессами приватизации государственных предприятий. Предметом реального инвестирования на этом рынке являются пред­приятия, продаваемые на аукционах или полностью выкупа­емые трудовыми коллективами. Рынок недвижимости является самостоятельным элементом инвестиционного рынка в связи с его спецификой и наличием перспектив развития и расширения. Рынок объектов финансового инвестирования включает фондо­вый рынок (рынок ценных бумаг), рынок объектов тезаврации и денежный рынок.

Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств с помощью ценных бумаг для целей организации и расшире­ния масштабов хозяйственной деятельности реального сектора эко­номики. Кроме того, фондовый рынок выполняет важнейшую ин­формационную функцию, так как ситуация на нем информирует инвесторов об экономической конъюнктуре и дает ориентиры для размещения капиталов. Состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики, а крах фондового рынка может вызвать кризис в экономике.

Рынок объектов тезаврации, служащий для совершения операций по инвестированию в драгоценные металлы, предметы коллекцио­нирования и другие ценности, пока не играет заметной роли в эко­номике нашей страны. Денежный рынок справедливо включен в состав инвестицион­ного рынка самостоятельным сегментом, поскольку часть его фор­мируется с помощью таких объектов финансового инвестирования, как банковские депозитные вклады и иностранная валюта.

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элемен­ты, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов рынка постоянно    меняется под влиянием многих раз­личных факторов общеэкономического и внутри-рыночного характера. Каждый инвестор должен знать состояние рынка, правиль­но его оценивать и уметь прогнозировать изменение ситуации, чтобы выживать и развиваться в условиях рынка. В принятии экономически обоснованных инвестиционных решений ключевыми факторами являются финансы предприятия и его менеджмент, невозможный без знания особенностей инвестиционного рынка. Именно эти знания лежат в основе разработки эффективной инве­стиционной стратегии бизнеса и формирования инвестиционного портфеля, а просчеты инвестора в оценке инвестиционного рынка могут повлечь снижение уровня доходов и увеличить риск пол­ной потери капитала.

Степень активности инвестиционного рынка и соотношение от­дельных его элементов определяются путем изучения рыночной конъ­юнктуры, определяющей соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Конъюнктура инвестиционного рынка характеризуется циклич­ностью. Обычно выделяют четыре основные стадии изменения ры­ночной конъюнктуры: подъем, бум, ослабление и спад.

Подъем конъюнктуры связан с оживлением экономики. Для подъема характер

ными являются рост объема спроса на объекты инвестирования, повышение уровня цен на них и развитие конкуренции среди инвестиционных посредников. Конъюнктурный бум характеризуется резким возрастанием спроса на объекты инвестирования, при этом спрос не полностью удовлетворен предложением, имеющимся на рынке, цены на объекты инвестирования растут, повышаются доходы инвесторов и посред­ников.

Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности в результате спада в экономике. Происходит почти полное насыщение спроса на объекты инвестирования с некоторым избытком их предложения.



Уровень цен на большинство объектов сначала стабилизируется, а затем они  медленно снижаются вместе с доходами инвесторов и инвестицион­ных посредников. Признаком конъюнктурного спада инвестиционного рынка является низкий уровень спроса и предложения объектов инвестирования, хотя уровень предложения превышает спрос. Цены на объекты инвестирования существенно снижаются, а доходы участников рынка падают до самого низкого уровня. Возможны даже убытки в отдельных сферах инвестиционной деятельности.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает мониторинг, анализ и прогнозирование конъюнктуры.

Мониторинг конъюнктуры предусматривает текущее наблюдение за инвести­ционной активностью. Основное внимание уделяется тем сегментам рынка, в которых осуществляется инвестиционная деятельность. В основе мониторинга лежит постоянное наблюдение за изменением системы показателей, характеризующих спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, результаты которого отражаются на графиках, в таблицах, диаграммах и иных формах наблюдений.

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка обеспечивает выявление тенденций ее развития на основе исследования особенностей отдельных сегментов и изменений, проис­ходящих на рынке в сравнении с предшествующим периодом. Данный анализ предполагает расчет аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру на основе информации, собранной в процессе мониторинга, с последующим определением предпосылок к изменению текущего конъюнктурного цикла.

Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка необхо­димо для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Основная цель прогноза — определение факторов, в перспективе определяющих конъюнктуру рынка. Для составления прогноза следует определить горизонт прогнозирования, выбрать методы и провести прогнозные расчеты.

Горизонт прогнозирования может быть долгосрочным, средне­срочным и краткосрочным. Долгосрочный прогноз связан с выра­боткой инвестиционной стратегии и формированием инвестицион­ного портфеля, включающего крупномасштабные капиталоемкие объекты инвестирования. Долгосрочный прогноз разрабатывается на срок свыше трех лет. Среднесрочный прогноз необходим для корректировки инвестиционной стратегии предприя­тия, формирования инвестиционного портфеля за счет отдельных не слишком капиталоемких реальных инвестиционных проектов, дол­госрочных финансовых инструментов и реинвестирования капитала, вложенного в неэффективные проекты. Он раз­рабатывается на срок 1 — 3 года. Краткосрочный прогноз необходим для выработки тактики инвестирования, фор­мирования инвестиционного портфеля за счет различных кратко­срочных финансовых инструментов и составляется на основе учета влияния на конъюнктуру инвестиционного рынка кратковременных, случайных фак­торов. Период составления краткосрочного прогноза – до 1 года.

В современных условиях прогнозирование конъюнктуры инве­стиционного рынка осуществляется двумя методами: фундаменталь­ным и техническим. Фундаментальный метод основан на получении общеэкономических и внутрирыночных факторов, влияющих на спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, и определении воз

можного изменения этих факторов в прогнозируемом периоде. Технический метод основан на распространении выявленной конъ­юнктурной тенденции на прогнозируемый период. Фундаментальный метод в большей степени используется для долгосрочного и среднесрочного прогнозирования, а технический – для краткосроч­ных прогнозов. Часто эти методы дополняются методом экспертных оценок.

Процесс изучения инвестиционного рынка осуществляется по­следовательно, как правило, сверху вниз. Сначала осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей разви­тия инвестиционного рынка, а затем дается оценка и прогноз инве­стиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов. С учетом макроэкономических, отраслевых и региональных прогнозов оценивается инвестиционная привлека­тельность предприятий.