Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью отно­сительных показателей – коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от

внешних источников финансирования. Наиболее распространенные коэффициенты финансовой устойчиво­сти представлены в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Показатели финансовой устойчивости

Продолжение таблицы 2.12

Следует отметить, что в теории и практике финансового анализа существует проблема точности исчисления собственного оборотного капитала (СОК). Наиболее распространенными являются следующие два варианта:

1) СОК = СК – ВА;

2) СОК = ОА – КО.

Во втором случае образуется величина, которую характеризуют как чистый оборотный капитал – оборотный капитал, очищен­ный от обязательств (ЧОК).

Результаты этих двух расчетов будут совпадать, если у организации отсутствуют долгосрочные обязательства. Если долгосрочные обя­зательства участвуют в формировании активов организации, то рас­чет СОК первым способом должен быть уточнен с учетом того, что долгосрочные пассивы предназначены, как правило, для формирования внеоборотных активов. Тогда формула расчета будет выглядеть следующим образом:

СОК = СК + ДО – ВА.

Без этой корректировки значение собственного оборотного капитала будет необоснованно занижено. Вместе с тем чаще всего прибегают к расчету СОК по первому варианту (это, в частности, заложено в нормативных актах к федеральному закону от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»).

Расчет показателей финансовой устойчивости ОАО «Прогресс» представлен в табл. 2.13. Полученные результаты позволяют увидеть, что исследуемая орга­низация характеризуется достаточно высокой независимостью от внешних источников финансирования, так как доля собственных средств в общей величине источников финансирования на начало и ко-нец года составляет более 70 %. При отсутствии долгосрочных кредитов и займов ОАО «Прогресс» не получил дополнительные источники финансирования своей деятельности, возврат которых предполагается более чем через год, что не позволяет ему развивать свою инвестиционную деятельность и укреплять финансовую устойчивость.

О потере устойчивого финансового состояния свидетельствует тот факт, что на конец года коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,095, то есть только 9,5 % собственных средств организации направлено на пополнение оборотных активов.

Вместе с тем, если учитывать отсутствие долгосрочных обязательств, то коэффициент обес­печенности собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности собственного капитала не соответствуют установленным нормативам. Значение коэффициента маневренности собственного капитала составило соответ­ственно 0,263 и 0,036. Это означает, что если на начало года 26,3 % собственных и приравненных к ним средств направлялось на пополнение наиболее мобильной части имуще­ства организации (оборотных активов), то на ко

нец года – только 3,6 %. Таким образом, отрицательная динамика многих коэффициентов свидетельствует о снижении финансовой устойчивости ОАО «Прогресс».

Таблица 2.13

Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Прогресс»

Неплатежеспособность, финансовая неустойчивость организации может завершиться состоянием банкротства. В соответствии с феде­ральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельно­сти (банкротстве)», вступившим в силу со 2 декабря 2002 г., под несо­стоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить тре­бования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Согласно этому закону дело о банкротстве может быть возбужде­но арбитражным судом при следующих условиях:

1) требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. р., к должнику-гражданину – не менее 10 тыс. р.;

2) обязательства по удовлетворению требований кредиторов не исполнены должником в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть погашены.

Постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некото­рых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банк­ротстве) предприятий», введено понятие неудовлетворитель­ной структуры Баланса, характеризуемое таким состоянием активов и обязательств, которое не позволяет организации в полном объеме и своевременно выполнить обязательства перед кредиторами.

Указанным постановлением была утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры Баланса:

1) коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ):

К_ТЛ = ;                                                          (2.1)

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_ОСС);

К_ОСС = ;                                                     (2.2)

3) коэффициент восстановления платежеспособности (К_восст);

К_восст = ,                                          (2.3)

где  – значение коэффициента текущей ликвидности на начало года;    – значение коэффициента текущей ликвидности на конец года

1) коэффициент утраты) платежеспособности (К_утр);

К_утр = ,                                           (2.4)

где.

Основанием для признания структуры Баланса неудовлетвори­тельной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из двух условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного перио­да имеет значение < 2;

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение < 0,1.

Если хотя бы один из коэффициентов, (2.1) или (2.2), имеет значение меньше установленных нормативов, то рассчитывается коэффициент восста­новления платежеспособности. При этом цифра 6 в формуле  (2.3) расчета показателя означает период восстановления платежеспособности, рав­ный шести месяцам). При К_восст ≥ 1 у организации имеется возможность восстановить платежеспособность; при К_восст < 1 такой возможности нет.

Если два коэффициента (2.1) и (2.2) равны значениям установленных нормативов (или превышают их), то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности. При этом цифра 3 в формуле (2.4) расчета показателя означает период утраты платежеспособности, равный трем месяцам.

При К_утр ≥ 1 у предприятия есть возможность не утратить свою платежеспособность; при К_утр < 1 имеется риск ее утраты.

Проанализируем критерии неудовлетворительной структуры Баланса исследуемой организации с помощью табл. 2.14.

Таблица 2.14

Оценка удовлетворительности структуры Баланса ОАО «Прогресс»

Данные табл. 2.14 позволяют увидеть, что на начало года коэффи­циенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными сред­ствами удовлетворяют нормативным значениям. Однако на конец года ситуация значительно ухудшается, структуру Баланса ОАО «Прогресс» уже можно признать неудовлетворительной.

Коэффициент утраты платежеспособности организации равен:

К_восст = .

Полученное значение коэффициента свидетельствует о том, что возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшие полгода отсутствует.

Помимо рассмотренных формальных критериев, позволя­ющих считать организацию финансово несостоятельной, следует использовать неформальные критерии, дающие возможность прогно­зировать вероятность потенциального банкротства, в том числе по дан­ным финансовой отчетности.

К неформальным критериям относятся:

· неудовлетворительная структура имущества организации (рост незавершенного строительства, просроченной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным пери­одом обращения);

· замедление оборачиваемости средств организации (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателя­ми);

· увеличение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости оборотных активов;

· превышение в составе обязательств организации «дорогостоящих» (в виде кредитов) заемных средств над «дешевыми»;

· наличие просроченной кредиторской задолженности и увели­чение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

· наличие и увеличение непокрытых убытков;

· опережение роста наиболее срочных обязательств по сравнению с ростом высоколиквидных активов;

· падение значений коэффициентов ликвидности;

· нерациональная структура привлечения и размещения средств (формирование долгосрочных (внеоборотных) активов за счет крат­косрочных источников средств).