Денежные средства – наиболее ограниченный ресурс в рыночной экономике. Коммерческий успех руководства предприятия (корпорации) во многом определяется его способностью своевременно мобилизовать эти средства и эффективно их использовать. Поэтому возникает проблема управления денежными потоками, т. е. объемом денежных средств, который получает или выплачивает корпорация в течение отчетного или планируемого периода.

В западных корпорациях управление денежными потоками (Cash Flow, CF) – ключевой аспект в деятельности финансового директора корпорации. Данное направление деятельности включает:

· инвестирование денежных ресурсов в соответствующие активы;

· операционную деятельность посредством использования этих ресурсов в производственно-торговом процессе;

· учет движения денежных средств;

· анализ и оценку денежных потоков по данным финансовой отчетности;

· оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации;

· определение резерва денежной наличности (как превышения поступлений денег над платежами) для поддержания нормальной платежеспособности;

· прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.

Основная цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия компании в процессе ее развития посредством балансирования объема поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве. Для оценки ее финансово-хозяйственной деятельности наибольшее значение имеют три параметра:

1) выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);

2) прибыль;

3) денежный поток.

Абсолютная величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует (при прочих равных условиях) результативность работы предприятия за определенное время (месяц, квартал, год). Однако в условиях хронических неплатежей приоритетное значение имеет поток денежных средств, поступающих предприятию от различных видов деятельности.

В случае превышения притока денежных средств над платежами оно получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Эти преимущества заключаются в том, что наличие свободных денежных средств позволяет вложить их в наиболее доходные активы и сферы бизнеса с целью получения дополнительной прибыли. Кроме того, постоянное наличие определенной суммы денежных средств помогает поддерживать на приемлемом уровне текущую платежеспособность.

Определим наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками.

Приток денежных средств осуществляют за счет выручки (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг), иного имущества; полученных кредитов и займов; средств целевого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям, роста кредиторской задолженности и т. д. Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг; финансовых вложений, выплат подотчетных и авансов и пр.

Чистый приток денежных средств (аналоги: чистый денежный поток, резерв денежной наличности) – это разница между всеми поступлениями и отчислениями (платежами) денежных средств. При этом в состав поступлений включают переходящий остаток денежных средств на начало отчетного периода. Он обеспечивает текущую платежеспособность предприятия.

Повышение или снижение остатка денежных средств в балансе предприятия на последнюю отчетную дату по сравнению с предыдущим отчетным периодом непосредственно зависит от изменений в стоимости активов и пассивов. Увеличение стоимости любых статей имущества в активе баланса (кроме денежных средств) — фактор снижения денег на счетах в коммерческих байках. Напротив, прирост собственных или заемных источников финансирования в пассиве баланса — причина роста остатков денежных средств. Поэтому колебание остатка денежных средств можно интерпретировать как результат реализации финансовой политики предприятия в сфере управления активами и пассивами. Результатом политики может быть:

· наличие необходимого остатка денежных средств на счетах в банках и в кассе;

· формирование такой структуры активов и пассивов баланса, которая обеспечивает финансовую стабильность в течение всего года.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо помнить, что прибыль за отчетный период и денежные средства, полученные им в течение этого периода, – не одно и то же. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости, что характеризует конечный эффект от управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, что не исключает влияния на массу прибыли ценового фактора, учетной политики и др. Однако наличие прибыли не означает присутствия у компании свободных денежных средств, доступных для расходования.

В процессе управления денежными потоками решают следующие задачи:

1) учета движения денежных средств;

2) анализа потоков денежной наличности;

3) разработки бюджета движения денежных средств;

4) контроля за исполнением данного бюджета.

На действующих предприятиях движение денежных средств во времени и пространстве происходит непрерывно. Они постоянно трансформируются в различные виды активов и пассивов баланса, обеспечивая бесперебойность процесса производства и реализации продукции (рис. 2.8).

Рис. 2.8. Движение денежных средств на предприятии

Управление денежными потоками особенно важно для предприятия (корпорации) с позиции необходимости:

· регулирования ликвидности баланса;

· обеспечения достаточной платежеспособности и кредитоспособности в течение финансового года;

· оптимизации состава и структуры оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, финансовых вложений);

· планирования временных параметров капитальных вложений и источников их финансирования;

· управления текущими издержками и их оптимизации в процессе производственного цикла;

· прогноза экономического роста.

Следовательно, в условиях высокой инфляции и хронических неплатежей управление денежными потоками – наиболее приоритетная задача организации финансово-хозяйственной деятельности предприятий и корпораций.