Лизинг (от англ, lease – брать в аренду) – операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды. То есть лизинг представляет собой целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду.
В соответствии с Гражданским кодексом РФ (ст. 665 – 670) «лизинг» является синонимом термина «финансовая аренда» и представляет собой специфически понимаемую арендную операцию, когда в сделке участвуют три стороны:
· арендодатель, обязующийся приобрести в собственность указанное потенциальным арендатором имущество у определенного им продавца;
· арендатор, обязующийся взять в аренду данное имущество;
· продавец, т.е. фирма-изготовитель, производящая интересующее арендатора имущество.
В федеральном законе от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге», термин «лизинг» применяется в контексте долгосрочных и краткосрочных арендных операций.
Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции. Если исходить из экономической сущности сделки по приобретению и сдаче имущества в аренду, то лизинг можно подразделить на операционный и финансовый (рис. 5.1).
 |
Финансовая аренда (финансовый лизинг) – это аренда, при которой риски и вознаграждения от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора.
Любая другая арендная операция, не подпадающая под определение финансовой аренды, называется операционная аренда (операционный лизинг).
Эти два вида арендных операций различаются целевыми установками субъектов сделки, объемами обязанностей, характером и сроками использования имущества.
Операционный лизинг отличается следующими особенностями:
· заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества;
· предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта;
· как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства принимает на себя лизингодатель;
· общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению;
· имущество сдается в операционный лизинг неоднократно.
Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой определенного штрафа за расторжение лизингового контракта.
Различают три основные причины, обусловливающие выбор арендатора в пользу операционного лизинга:
· арендатору необходимо арендуемое имущество лишь на определенное время;
· доходы от использования арендуемого оборудования не окупают его первоначальной цены;
· арендуемое имущество подвержено сравнительно быстрому моральному старению.
Таким образом, операционный лизинг с экономической точки зрения представляет собой временное использование объекта лизинга. Лизингополучатель компенсирует лизингодателю расходы, связанные с содержанием объекта лизинга.
Финансовый лизинг отличается следующими особенностями:
· заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества или на срок, близкий к нему;
· по истечении договора имущество, как правило, переходит в собственность лизингополучателя или выкупается им по остаточной стоимости
· платежи лизингополучателя превышают расходы лизингодателя по приобретению данного имущества, т.е. возмещаются лизинговой компании инвестиционные затраты (стоимость объекта лизинга) и уплачиваются комиссионное вознаграждение.
Во многом проблема идентификации сделки как сделки финансового лизинга напрямую увязывается еще и с характером обязательств, возникающих у арендатора. Например, принцип «нерасторжимости» договора лизинга в течение определенного срока является необходимым признаком классического финансового лизинга.
Следует отметить, что по своему экономическому содержанию договор финансового лизинга близок к договору купли-продажи имущества в рассрочку. Имущество передается лизингополучателю в начале договора, и лизингополучатель осуществляет периодические выплаты по нему в течение определенного срока. Фактическим владельцем имущества является лизингополучатель; лизингодатель, со своей стороны, выступает только юридическим собственником имущества в течение срока договора (в некоторых случаях лизингодатель может даже и не видеть в прямом смысле объекта лизинга, когда оборудование поставляется сразу лизингополучателю, а по окончании действия договора лизинга объект переходит в собственность лизингополучателя).
Финансовый лизинг можно рассматривать, как один из вариантов финансирования приобретения имущества.
Капитальные вложения могут финансироваться за счет двух источников: собственного и заемного капиталов. К основным источникам собственных средств относятся уставный капитал и реинвестированная прибыль. Так как эти источники либо ограничены в объеме (прибыль), либо трудно мобилизуемы, это повышает значимость заемного капитала. В наиболее общем виде заемный капитал как долгосрочный источник
финансирования подразделяется на банковские кредиты, облигационные займы, а также финансовый лизинг.
В свою очередь, финансовый лизинг можно подразделить на три основных вида (рис. 5.2):
· прямой;
· по типу продажи;
· возвратный
Рассмотрим их более подробно.
Прямой финансовый лизинг обычно предполагает участие в сделке трех сторон (рис. 5.3). Будущий лизингополучатель нуждается в некотором имуществе, но не имеет для его приобретения свободных денежных средств или же не желает по каким-либо другим причинам приобретать его за счет собственных средств. Тогда он находит специализированную лизинговую компанию, которая по его заявке приобретает в собственность это имущество (операция 1), а затем передает его во временное владение и пользование лизингополучателю за определенную плату (операция 2).
В случае если продавец имущества и лизингодатель объединяются в одном лице, сделку можно классифицировать как лизинг по типу продажи (sales-type lease). Как правило, имущество сдается в лизинг самим производителем практически на весь свой нормативный или ожидаемый срок службы. По своему экономическому содержанию указанная операция близка к продаже имущества в рассрочку, однако существенное различие между ними заключается, прежде всего, в отношениях собственности на имущество.
При лизинге производитель оборудования возмещает всю его стоимость и получает прибыль, не теряя права собственности, что в определенной мере снижает риск неисполнения обязательств со стороны лизингополучателя. Следует отметить, что в данном случае его доход состоит из двух частей: надбавки к себестоимости имущества и процентов по лизингу.
По договору возвратного лизинга (рис. 5.4) компания, владеющая каким-либо имуществом, продает право собственности на этот объект лизинговой компании (операция 1) и одновременно оформляет договор об его аренде на определенный срок с выполнением некоторых условий (операция 2). Организацией, предоставляющей капитал, необходимый для выкупа, может быть банк (операция 3), иное кредитное учреждение и т.д.
Возвратный лизинг обладает следующими преимуществами:
· повышается оборачиваемость средств лизингополучателя,
· появляются дополнительные финансовые ресурсы.
Заметим, что данный вид лизинга предусматривает, как правило, переход права собственности на объект соглашения к лизингополучателю после совершения последнего платежа, т.е. в данной ситуации соблюдается один из критериев, позволяющий относить данный вид сделок к группе операций финансового лизинга.
По экономическому смыслу данная операция сходна с кредитованием лизингополучателя, когда объект лизинга выступает в качестве гарантии, залога. Тем не менее, имеется и весьма существенное различие, а именно: объект лизинга формально является собственностью лизингодателя. Указанное обстоятельство в определенном смысле способствует повышению гарантии выполнения своих обязательств лизингополучателем.
Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность организации ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами.
Операции финансового лизинга классифицируются с позиции источника финансирования покупки предмета имущества. По этому признаку операции финансового лизинга могут быть подразделены на операции, при которых лизингодатель осуществляет приобретение имущества:
· за счет кредитных или собственных ресурсов;
· за счет средств лизингополучателя.
Классическая лизинговая операция с использованием кредитных ресурсов может быть представлена следующей схемой (рис. 5.5). Лизинговая сделка в данном случае состоит из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором имуществе потенциальный лизингополучатель, предпочитающий в силу ряда обстоятельств приобрести это имущество путем лизинговой сделки, определяет его продавца. Как правило, продавец выбирается им самостоятельно. После этого он заключает договор с лизинговой компанией (операция 1), согласно которому она на полученные в банке или ином кредитном учреждении средства (операция 2) приобретает в собственность указанное имущество по договору купли-продажи (операция 3) и сдает его в аренду лизингополучателю. Как правило, продавец поставляет имущество непосредственно лизингополучателю (операция 4).
Объект лизинговой сделки страхуется от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель (операция 5), так и лизингополучатель (операция 6). Выгодоприобретателем по договору страхования выступает собственник имущества, т.е. лизингодатель, либо банковское учреждение, финансирующее операцию.
Приведенная схема (см. рис. 5.5) в конечном итоге является самой дорогой для лизингополучателя, поскольку в качестве лизинговых платежей он компенсирует лизингодателю не только стоимость имущества и налогов, связанных с предметом лизинга (налог на имущество, налог на владельцев транспортных средств, если предмет лизинга – транспорт), но и сумму банковских процентов за пользование кредитом. Как правило, кредит погашается лизингодателем постепенно по мере поступления лизинговых платежей от лизингополучателя, поэтому проценты, начисляемые на остаток ссудной задолженности, могут составить значительную величину.
В практике работы современных отечественных лизинговых компаний в структуре удорожания предмета имущества, приобретаемого через лизинг, банковские проценты, а также расходы, связанные с обслуживанием ссудной задолженности (конвертацией, комиссией за ведение счетов и т.д.), могут достигать половины от общей суммы удорожания. Это обстоятельство, прежде всего, вызвано высокими процентными ставками по кредитам на отечественном банковском рынке, и в определенной степени является сдерживающим фактором развития лизинга в России. Действительно, средний процент удорожания имущества, приобретаемого через лизинг, в течение трех лет при банковской ставке 15 – 16 % годовых в валюте составляет 40 – 50 %, что, безусловно, недешево.
Для финансирования приобретения имущества лизингодатель может использовать и собственные средства. Данное обстоятельство, в принципе, снижает стоимость лизинга для лизингополучателя; тем не менее, в этом случае, как правило, помимо комиссионного вознаграждения в структуру лизингового платежа включаются проценты за пользование денежными средствами лизингодателя (аналог банковского процента).
Возможны и различные модификации типовой лизинговой сделки, а значит, и приведенной схемы (см. рис. 5.5). В частности, достаточно распространена ситуация, когда лизинговая компания и производитель имущества объединяются в одном лице, либо производитель имеет подконтрольную ему специализированную лизинговую компанию.
Как видно из схемы (см. рис. 5.5), в банковское учреждение за кредитом обращается непосредственно не лизингополучатель (приобретатель имущества), а лизингодатель. С экономической точки зрения тот факт, что заемщиком выступает не приобретатель имущества, а другое лицо, не меняет сути данного явления. Лизингодатель осуществляет выплаты по кредиту банку из тех средств, которые поступили к нему в качестве лизинговых платежей. В сущности именно у лизингополучателя и происходит отток денежных средств по кредиту, только этот отток представлен в виде лизинговых платежей.
В этом случае лизинговые компании имеют возможность воспользоваться налоговыми льготами, которые в приложении к операции по покупке имущества и сдаче его в лизинг могут существенно уменьшить стоимость сделки для лизингополучателя (приобретателя), по сравнению с приобретением имущества за счет кредита. В настоящее время при списании объектов лизинговой сделки отечественным законодательством предусмотрена возможность применения коэффициента ускоренной амортизации (k ≤ 3). Данное обстоятельство позволяет списать стоимость объекта лизинга на затраты в существенно короткие сроки и таким образом «окупить» инвестицию в имущество в существенно более короткие сроки.
Помимо более высокой оборачиваемости средств, используемых при операциях финансового лизинга, и отсутствия необходимости единоразово выплачивать полную стоимость имущества, можно выделить и другие преимущества лизинга для приобретателя имущества:
1) сделка финансового лизинга предполагает стопроцентное кредитование (приобретателю поставляется имущество в рабочем состоянии), в то время как банковский кредит выдается, как правило, на 70 – 80 % стоимости приобретаемого оборудования. Оставшуюся часть приобретатель имущества должен выплатить за счет собственных средств;
2) условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат. При этом необходимо иметь в виду, что лизинговые платежи связаны с платежами по кредиту у лизингодателя, в случае если для приобретения объекта лизинга лизингодатель использовал кредитные ресурсы. Тем не менее, лизинговая схема позволяет более гибко подходить к определению графика лизинговых платежей. При классической лизинговой операции лизинговые платежи постепенно снижаются; данное обстоятельство вызвано постепенным снижением величины процентов за кредит, взятый лизингодателем на финансирование сделки, при условии осуществления периодических возвратов основной суммы долга;
3) договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем. Однако это возможно лишь в том случае, когда поставщик имущества и лизингодатель тесно связаны друг другом, например, лизинговая компания подконтрольна производителю имущества и, таким образом, для последнего лизинг – это один из способов реализации;
4) в некоторых случаях имущество при финансовом лизинге может не числиться на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит по этому оборудованию налог на имущество, Кроме того, улучшаются показатели, характеризующие его финансовое положение, поскольку в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам. С другой стороны, кредитные обязательства отражаются в балансе заемщика полностью;
5) при классической схеме финансового лизинга срок договора лизинга совпадает со сроком списания имущества на затраты посредством начисления амортизации. Таким образом, лизингополучателю по окончании договора в собственность достается имущество с нулевой остаточной стоимостью, в то время как реальная цена объекта существенно выше. Даже обыкновенная продажа имущества лизингополучателем в случае, если в соответствии с условиями договора по окончании его объект переходит в собственность лизингополучателя, может существенно уменьшить совокупные затраты лизингополучателя по лизинговой операции.
Использование упомянутого механизма ускоренной амортизации предопределяет применение на практике нового вида лизинговой деятельности, когда кредитор и лизингополучатель объединены в одном лице. В этой ситуации средства, необходимые лизингодателю на приобретение предмета лизинга, поступают не от банка или иного кредитного учреждения, а непосредственно от самого лизингополучателя.
При лизинговой сделке с использованием средств лизингополучателя (рис. 5.6) будущий лизингополучатель по договору займа с лизингодателем перечисляет последнему необходимую сумму для приобретения имущества у поставщика (операция 1). Лизингодатель заключает договор купли-продажи и оплачивает оборудование (операция 2). Одновременно заключается договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем. Поставка оборудования осуществляется поставщиком непосредственно лизингополучателю (операция 3) в присутствии представителей лизингодателя, кото
рый фиксирует факт сдачи оборудования в лизинг. После этого момента лизингополучатель производит периодические лизинговые платежи (операция 4), а лизингодатель также периодически перечисляет средства лизингополучателю, полученные по договору займа (операция 5).
На первый взгляд, использование средств лизингополучателя для приобретения имущества не вписывается в лизинговую схему. Действительно, основная суть лизинговых сделок, описанных ранее, заключается в том, что у приобретателя имущества отсутствует необходимость оплачивать стоимость имущества сразу, он может сделать это постепенно, в том числе за счет доходов, генерируемых им от использования данного имущества. Кроме того, лизингополучателю необходимо еще и уплачивать лизингодателю комиссионное вознаграждение, которое при обычной покупке имущества, естественно, отсутствует.
Смысл использования данной схемы (см. рис. 5.6) заключается опять же в возможности применения механизма ускоренной амортизации к предмету имущества при лизинге. Приобретая имущество в собственность, организация переносит его стоимость на затраты посредством начисления амортизации, тем самым добиваясь уменьшения налога на прибыль. Например, объект имущества стоимостью 100 условных единиц и сроком службы 10 лет при равномерном списании обеспечит налоговую экономию в размере 2,4 условных единицы в год при ставке налога на прибыль 24 %.
Перенести стоимость имущества на себестоимость продукции и получить суммарную экономию в 24 условных единицы организация может только в течение 10 лет (полный срок списания). Цель применения лизинга в данной ситуации как раз и состоит в том, чтобы сократить срок оборачиваемости средств. Лизингополучатель уплачивает лизингодателю комиссионное вознаграждение, увеличивая, тем самым, стоимость имущества, однако, с другой стороны, оборачиваемость средств увеличивается в три раза (полный срок списания указанных расходов на себестоимость при лизинге может составить уже 3,3 года).
При выборе подобной схемы (см. рис. 5.6) в обоснование принимается еще и вид закупаемого имущества. Оборудование отдельных отраслей (например телекоммуникации, компьютерное оборудование и т.д.) отличается весьма быстрыми сроками «морального» устаревания. В то же время, приобретая оборудование по классической схеме с постановкой на баланс организации-приобретателя и не имея возможности применить коэффициент ускорения, организация вынуждена будет держать его на балансе весьма длительный срок. Фактически оборудование может уже и не эксплуатироваться, тем не менее, по нему должен платиться налог на имущество. Списание оборудования с
баланса до срока его полной амортизации, т.е. когда оборудование имеет некоторую остаточную стоимость, неблагоприятно с точки зрения налоговых последствий. Сумма убытка от выбытия основных средств принимается в уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль, однако не сразу в период выбытия, а равными частями в течение оставшегося срока амортизации.
В заключение отметим, что рассмотренные нами преимущества лизинга во многом характерны только для стран с развитой рыночной экономикой. В России лизинг до сих пор рассматривается не как самостоятельный, отдельный вид инвестиционного процесса, а, скорее, как инструмент налогового планирования. Объективным плюсом лизинга является возможность применения ускоренной амортизации, что позволяет лизингополучателю даже с учетом комиссии лизингодателя оставаться в выигрыше за счет быстрого списания понесенных расходов на себестоимость (получение налогового кредита). В противном случае лизинг становится чрезвычайно дорогим и невыгодным, поскольку при прочих равных условиях лизинг всегда объективно дороже покупки за счет кредита (при лизинге в состав расходов лизингополучателя добавляется сумма комиссии, которая, естественно, отсутствует при иных вариантах финансирования).
Иные преимущества лизинга, о которых говорится в специальной литературе, носят, как правило, лишь теоретический характер; на практике их реализация сопровождается значительными корректировками и потому не всегда оправданна. Например, ссылка на то, что компания не имеет возможности получить банковский кредит для покупки оборудования, но может приобрести его по лизингу, не совсем корректно. Совершенно очевидно, что хотя в роли заемщика и выступает лизингодатель, возвратные платежи по кредиту он осуществляет из поступивших от лизингополучателя сумм.
Ситуация может сложиться так, что если лизингополучатель задерживает платежи лизингодателю, то цепочка «лизингодатель – банк» также нарушается, поэтому всестороннему анализу со стороны банка при рассмотрении кредитной заявки подлежат как лизингодатель, так и лизингополучатель. Кроме того, следует добавить, что применение лизинга как инструмента налогового планирования возможно лишь при наличии у потенциального лизингополучателя прибыли, поскольку лизинг в налоговом планировании – это именно выигрыш на налоге на прибыль.
В условиях спада и стагнации производства при наличии убытка лизинг для компании становится невыгодным, поскольку расходы лизингополучателя объективно выше за счет комиссии, а возможность получения налоговой экономии отсутствует. Применение лизинга в этом случае носит, скорее, некий конъюнктурный интерес и не опирается на действительно экономическую эффективность данной сделки. Поэтому, принимая во внимание очевидные преимущества лизинга, не следует воспринимать его как панацею от всех бед отечественного производства.