Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчиво­сти, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [86, 125 – 128], в основе ко­торой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинан­совые. Финансовые активы, в свою очередь, делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы – это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные фи­нансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, дебиторскую задол­женность всех видов, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефи­нансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты. Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вме­сте составляют немобильные активы. Все финансовые активы и нефинансовые оборотные активы – это ликвидные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы по­крываются собственным капиталом, а финансовые активы – заемным капиталом. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капи­тала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превыше­ния финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефи­нансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о поте­ре устойчивости. В соответствии с отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (таблица 2.5).

Таблица 2.5 Варианты финансово-экономического состояния предприятия [121, c.564]

Используя данную методику, определим, к какому варианту фи­нансовой устойчивости относится анализируемое нами предпри­ятие.

Данные таблица 2.6 показывают, что на анализируемом предпри­ятии мобильные финансовые активы меньше всех обязательств (96222 < 5691805) и (217082 < 6224151), но сумма всех финансовых активов больше всех обязательств (6925547 > 5691805) и (6599416 > 6224151), что говорит о достаточной устойчивости (гарантированной платежеспособности).

Согласно данной методике, граница между допустимым и риско­ванным вариантами заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами положитель­ная. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательной. В нашем примере эта разность, являющаяся индикатором платеже­способности, положительная. На начало года собственный капитал превышает нефинансовые долгосрочные активы на 19,4 %, а на конец года – на 12,4 %, что свидетельствует об ослаблении  финансового положения предприятия.

Таблица 2.6 Определение варианта финансовой устойчивости предприятия

Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов концентрации собственного ка­питала, концентрации заемных средств и финансового левериджа соответственно можно использовать следующие модели:

_{;   (2.40)}

_{;   (2.41);}

_{,   (2.42),}

где СК и ЗК – соответственно собственный и заемный капитал; ФА и НА – соответственно финансовые и нефинансовые активы; Акт – общая сумма финансовых и нефинансовых активов; ОФА – оборотные финансовые активы.