Капитал – это ресурс длительного пользования, с помощью которого возможно создание боль­шего количество новых экономических благ. В отличие от труда и земли, капитал – это производ­ный инвестиционный ресурс, который одновременно может быть и продуктом, и фактором производства.

В качестве материально-ве­щественной основы производственной деятельности предприятий выступает промышленный капитал, который существует в трех основных функциональных формах: денежной, производительной и товарной.

Прежде чем начать производство, фирма в сфере обращения поку­пает на деньги (Д) необходимые ей средства производства (С_п) и  ра­бочую силу (Р_с). В сфере производства (П) средства производства и рабочая сила создают товар и его стоимость (Т^/). После реализации в сфере обращения стоимость товара превращается из товарной в денежную форму (Д^/), причем большую, чем первоначально затраченная, то есть:

Д^/=Д+Δd.

 Последовательно проходя через три стадии: обращение, производство и снова обращение, промышленный капитал соответственно превращается из одной функциональной формы в другую, вплоть до возвращения (с приращением Δd) в первона­чальную форму, то есть происходит кругооборот капи­тала:

Д → (Р_с, С_п) → П → Т^/ →Д^/.

По способу оборота капитал фирмы подразделяется на основ­ной капитал, затраченный на покупку средств труда, и оборот­ный капитал, затраченный на покупку предметов труда и рабочей силы. Эти виды капитала по-разному участвуют в процессе производства и по-разному переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции. Основной капитал участвует в производстве целиком, изна­шивается постепенно и по мере износа его стоимость частями переносится на стоимость готового продукта. Средства труда возобновляются после их полного износа в результате ряда кругооборотов из специального фонда возмещения (фонда амортизации). В отличие от этого предметы труда, относя­щиеся к оборотному капиталу, полностью потребляются в каждом производственном цикле, теряют свою натуральную форму, и их стоимость не частично, а полностью переносится на стоимость готовых товаров. Предметы труда возобнов­ляются в натуральной форме после каждого кругооборота.

В процессе своего кругооборота основной капитал подвергается физическому и моральному износу:

· средства труда изнашиваются, потребительная стоимость уменьшается;

· технический прогресс удешевляет производство машин, аналогичных существующим;

· создаются новые, более производительные машины, в результате чего старые теряют свою экономическую эффективность.

Износ основного капитала является предпосылкой амортизации. Аморти­зация – процесс постепенного пе­реноса стоимости основного капитала по мере его износа на гото­вый товар.

Наряду с промышленным капиталом выделяют ссудный капитал как обособившуюся часть промышленного капитала в денежной форме, предоставляемый в долг его собственником на время, на условиях возвратности, срочности, платности.

Для существования реального капитала необходимо инвестирование, то есть создание новых и пополнение, возобновление выбывших, изношенных капитальных фондов. Долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли с целью получения прибыли называется инвестированием.

При осуществлении инвестиций фирма решает вопрос: будет ли увеличение прибыли, приносимое инвестициями, больше стоимости затрат на них. Для ответа на этот вопрос ей необходимо рассчитать:

1) предельную доходность или внутреннюю норму окупаемости инвестиций (IRR), которая является чистой выручкой от каждого дополнитель­но инвестированного рубля, выраженной в процентах. Экономический смысл данного показателя эффективности инвестиций заключается в том, что IRR равен максимальной цене капитала, которую фирма может уплатить, чтобы инвестиционный проект остался эффективным;

2) альтернативную стоимость инвестирования (предельные издерж­ки на капитал), которая определяется рыночной ставкой процента, поскольку фирма прибегает к заимствованию средств.

Принятие инвестиционного решения предполагает сравнение осуществляемых затрат и ожидаемых доходов, причем величина доходов, получаемых в будущем, оценивается в меньшую сумму, чем сегодняшняя, так как на текущие доходы можно полу­чать проценты в виде разницы между ценностью настоящих и будущих благ. В этом смысле будущие ценности как бы изменя­ются во времени: они обесцениваются (дисконтируются) относи­тельно настоящих ценностей. В связи с этим процент можно определить как плату за вре­мя между инвестированием и получением ожидаемого дохода. Процент как экономическая категория – это величина дохода от предоставления в долг денежной суммы.

Процедура, с помощью которой в настоя­щее время вычисляется значение любой денежной суммы, которая с учетом ставки про­цента может быть получена в будущем, называется дисконтиро­ванием. Для определения настоящей (текущей) ценности будущих капитальных благ применяется формула:  

где V_p – дисконтированная стоимость; V_t – ожидаемая сумма в будущем; r– годовая ставка процента; t – время (количество лет), по прошествии которого ожидается получение дохода или предполагается осуществление затрат.

Любая фирма, распределяя капитал между разными сферами его вложения, должна знать настоящую (сегодняшнюю) ценность капи­тальных благ: какая денежная сумма сегодня может породить бу­дущие доходы, если ее инвестировать по текущей рыночной сто­имости, или какой денежной суммой надо располагать сегодня, чтобы получить ожидаемую сумму в будущем при нынешней став­ке ссудного процента. Инвестирова

ние целесообразно только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с капи­тальными вложениями.

Основной критерий принятия инвестиционного решения – чистая дисконти­рованная (сегодняшняя) стоимость (NPV) – разница между дисконтированной стоимостью суммы ожидаемых в будущем доходов и дисконтированной стоимостью инвестиций, которая равна:

где I – величина инвестиций; (TR – VC) – чистый доход; r – ставка процента; n – длительность инвестиционного проекта (число периодов).

Графическое изображение спроса и предложения капитальных благ позволяет установить оптимальный уровень инвестирования для отдельной фирмы. Учитывая, что с расширением производства увеличивается риск, предприниматель снижает величину ожидаемых доходов и соответственно цена спроса также снижается.

В условиях совершенной конкуренции отдельная фирма не может повлиять на рыночный спрос, и установившаяся на рынке цена предложения не изменяется с увеличением покупаемого фирмой капитального товара. Поэтому предложение ин­вестиционного товара на графике будет представлено горизонтальной линией (S). В точке пересечения кривых спроса и предложения (точка А) достигается оптимальный уровень инвестирования (I₀), и фирма прекращает закупки необходимого ей капитального блага (рис. 2.46).

Изменение оптимального уровня инвестирования может быть вызвано как увеличением ожидаемых доходов, так и изменением процентной ставки. Если фирма прогнозирует увеличение дохо­дов и происходит снижение процентной ставки, то дисконтирован­ная стоимость возрастает, и кривая спроса перемещается вверх и вправо.

Рис. 2.46. Определение оптимального уровня инвестиций для отдельной фирмы на конкурентном рынке капитала

Ставка ссудного процента влияет на уровень и структуру производства инвестиционных товаров. При прочих равных условиях, изменение равновесной процентной ставки означает изменение величины спроса со стороны предпринимателей на инвестиционные ресурсы, происходит изменение уровня инвестиций и соответственно объёмов производства. Ставка ссудного процента выполняет также функцию распределения денежного и реального капитала среди различных фирм и инвестиционных объектов.